申万宏源计算机261020同花顺2025超高增披露AI等三原因

同花顺发布2025年业绩预告，归母净利润27.3-32.8亿元，较上年同期增长50%-80%；扣非净利润26.5-31.8亿元，较上年同期增长50%-80%。若按上限计算，Q4归母净利润超20亿元，同比增速近80%。考虑Q3合同负债，未来业绩乐观。

预告上限下，同花顺2025年Q1-Q4归母净利润分别为1.2/3.8/7.0/20.8亿元，同比增速分别为+15%/+47%/+144%/+77%，Q4维持单季超高增速。由于2025年Q1-Q2基数不高，预计2026年Q1-Q2也将实现高增长。尽管公告未披露资产负债表项目，但Q3合同负债余额25.2亿元，较Q3初的11.8亿元和年末的14.9亿元显著增加，显示2025-2026年增长信号强劲。

增长驱动因素包括：AI能力（数据优势、大模型能力、AI投顾能力）、两市交投活跃（1月日均成交额超2.7万亿）、月活数据提升（12月达3670万人，市占率21%）。公司公开布局具身智能，已亮相AI拍照机器人，未来将拓展更多真实业务场景。

研究结论：坚定看好同花顺，短期当前日均成交额基础上2026年看47亿元利润，当前仅40倍PE，牛市时PE通常70倍，空间75%+。若问财AI在3-5年内带来4000万月活10%+的付费转化，付费用户平均100元/月，同花顺有望实现百亿利润。龙头对标东方财富，同花顺轻资产ROE为东财2倍，长期目标5000倍市值。