业绩受子公司关停及汇兑影响 Q4 表现低于预期
预计 2025 年公司归母净利润 1.06 亿–1.30 亿元,同比增长 51.88%–86.27%;扣非净利润为 1.00 亿–1.24 亿元,同比增长 41.29%–75.20%。单季度看,2025Q4 公司归母净利润 276.30 万元-2676.30 万元,同比下降 3.91%-90.08%;扣非净利润 502.76 万元-2902.76 万元,同比下降 79.21%-增长 20.03%。业绩受损主要系:一方面 11 月关停天津宝隆生产线带来一次性损失,此外还有一部分汇兑影响。
我们的观点
对于行业景气度我们保持原有判断,公司短期由于自身计提减值及汇兑影响,2025 年业绩落地情况不及预期,但我们坚定看好 2026 年的业绩表现。前期订单逐步确收叠加 2025 年低基数表现,2026 年业绩预期保持不变,预计在 2.4e 附近,对应 20xPE 下看到靠近 50e 市值。