火线美股债汇三杀风险提前来了吗

昨夜美国股债汇遭遇三杀：标普和纳指下跌超2%，10年期美债收益率上行8个基点至4.293%，美元汇率走弱，黄金涨近2%再度新高，VIX攀升，全球风险偏好大幅下降。

核心原因有三：

1. 欧洲资金担忧：格陵兰岛等事件后，市场担忧欧洲资金抛售美国资产，如丹麦养老基金Akademiker Pension宣传将退出美国国债市场。
2. 日本国债抛售风险：高市早苗解散众议院并提出削减消费税承诺，但资金来源不明晰，引发日债抛售，全球债券收益率上行始于亚洲交易时段。
3. 美联储独立性受质疑：美联储主席鲍威尔遭刑事调查，市场担忧美联储独立性。

市场现象分析：

• 权益资产回落、黄金上涨、工业大宗商品下跌符合风险偏好下降的逻辑。
• 疲软的美元和下跌的美债相对有趣，这两类资产似乎均在丧失避险属性，反映更深层次的担忧。
• 美欧博弈为美国民主党反击提供机会，美国内部也存在政治博弈，特朗普的诉求不代表整体诉求。

风险时点：

• 近期海外市场波动加大，早于此前市场对二季度的预期，一致预期下时点易提前。
• 历史上美国中期选举年份金融市场波动加大。

研究结论：

• 长期来看，中国资产仍是避风港，本轮风险本质来自美欧日的博弈，中国资产应发挥“避风港”属性。
• 中国市场长期将穿越波动，正如海外市场下跌挡不住国足健儿热情，瑞雪兆丰年。