公司业绩与战略规划
- 业绩预告补充说明：2025年销售收入未达预算主因是巴西和阿根廷市场信用风险上升导致合同取消；毛利率逐季上升，四季度达25%以上（10年来最高），全年同比提升3个百分点以上；费用率同比略有下降，停止了过去两年持续上升的趋势；四季度减利约2.4亿元（汇率变化1.2亿，资产减值及营业外支出1.2亿）。
- 2026年预期：巴西和阿根廷市场风险仍高，但公司预算销售收入同比增幅将高于2025年。增幅主要来自：新登记产品、巴西子公司团队扩充、北美、欧盟等区域增长。
毛利率与费用率
- 2025年四季度毛利率提升：主要来自欧盟、北美等高毛利率市场，非偶发因素；2026年毛利率预计将高于2025年。
- 毛利率提升基础：战略方向推进、重要产品登记规划、高毛利率市场发展、先进制造项目落地。
- 费用率管控目标：维持总费用率，降低管理费用率，提升销售费用率和研发费用率。
汇率风险与应对
- 人民币汇率走势：预计缓慢升值，但受多国货币波动影响。
- 应对措施：巴西销售锁汇，人民币兑美元择机锁汇，尚未找到最佳方案。
资产减值与风险管理
- 资产减值计提：2024年约2亿元，2025年预计约2亿元，团队自评应收账款风险管理不足。
- 风险管理措施：识别五大运营风险（2023年），制定“提质增效”战略（2024年），调整干部绩效、扩充信控团队、优化规则、加大流程和IT投入。
- 未来目标：2026年资产减值计提比例明显下降，2029年底控制在0.5%以内。
出口与市场分析
- 农药制剂出口：中国制剂性价比优势突出，需求端未超量采购，全球库存合理偏低，出口增长趋势将持续。
- 原药产品价格：大部分处于历史底部，产能过剩导致长周期低谷，反弹时间不确定，重点关注生产商较少但吨位大的产品。
- 出口退税政策：取消原药退税有利于制剂出口，草铵膦价格短期上调但无实质供求变化。
制造与全球布局
- 募投项目变更：由合成项目改为全球登记项目，制造端规划未变，持续推进研发创新支撑的先进制造，每年投建约2个原药合成项目。
- 美国工厂运营：休斯顿工厂满负荷运行，香槟工厂高负荷运转，计划2027年投建制剂车间和仓库。
地缘政治与应对
- 南美地区风险：委内瑞拉政局波动带来挑战，但公司认为复杂环境更值得突破，具备应对能力。
信息披露渠道
- 上线微信公众号“润丰股份”，设有“有问必答”板块，将通过巨潮网、公司网站和公众号传递信息披露。
