铁矿日报：发运、到港量均回落，市场情绪有所降温

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约收于789.5元/吨，下跌0.57%，成交36.3万手，持仓58.7万手，沉淀资金101.87亿。盘面关注下方780元/吨支撑位，短期弱势下探。
• 现货价格：青岛港PB粉跌10元/吨至794元/吨，超特粉跌10元/吨至670元/吨，掉期主力104.2美元/吨（跌0.75美元）。
• 基差价差端：青岛港PB粉基差收缩至34.2元/吨，铁矿2-5价差17.5元，5-9价差18元，期货呈back结构+正基差，下方空间有限。

二、基本面梳理

• 供应端：海外矿山发运环比减量，澳巴减量明显，非主流国家增加；天气影响供应端预期。
• 需求端：铁水产量环比下滑，钢厂盈利率恢复，刚需支撑，钢厂补库积极性偏弱，上下游博弈强。
• 库存：港口累库，压港库存略增，库存压力积聚，钢厂库存低于历史同期。芒杜首批铁矿石到港，供应压力预期增加，市场情绪走弱。

三、宏观层面

• 海外：美国通胀降温（12月CPI同比2.7%），工业生产反弹（12月增长0.4%），美联储降息预期推迟至6月。
• 国内：政策聚焦新型领域（如结构性货币政策利率下调25bp），出口超预期（12月增速6.6%），社融数据强于季节性，通胀改善（M1-M2剪刀差4.7%）。

四、观点总结

• 基本面：供应端逐步减量，需求端稍有复苏，港口库存向钢厂转移；期货贴水（back结构+正基差），短期震荡偏弱但下方空间不大。