公司事件点评报告：25年业绩高增，无人巴士加速落地

2026-01-20 黎江涛华鑫证券「若久」

事件：锐明技术发布2025年业绩预告，归母净利润3.7-4亿元，同比增长27.58%-37.92%；扣非净利润3.37-3.67亿元，同比增长24.88%-35.99%。
业绩表现：2025年前三季度归母净利润2.74亿元，Q4单季度预计归母净利润约1.11亿元，环比Q3大幅提升，全年净利润同比约30%高速增长。
投资要点：
- 辅助驾驶加速渗透：全球渗透率低，行业空间广阔，公司通过开拓新客户和提升存量客户渗透率驱动收入利润增长；新开发的AI大模型毛利率超60%，有望在2026年贡献增量利润。
- 无人巴士重点推进：公司在公交领域经验积累推动Robobus项目落地，大型智能汽车网联测试场已投入使用，支持L4级自动驾驶验证，加速研发到应用进程；未来将推动Robobus在公共交通、景区接驳、机场接驳等场景规模化应用，并拓展货运、矿山等市场。
盈利预测：2025-2027年收入分别为26.7、33.5、41.5亿元，EPS分别为2.19、2.95、3.67元，对应PE分别为26、19、15倍，给予“买入”评级。
风险提示：美国贸易战供应链变化、技术更新换代、汇率波动、市场竞争加剧等风险。