塑料期货周报：综述：政策边际支撑有限 延续区间波动

核心观点与关键数据

• 政策边际支撑有限：稳增长政策及消费以旧换新细则提供边际支撑，但政策传导存在时滞，利多集中于中上游，终端市场采购动力不足。
• 供需失衡延续：供应端虽检修力度加大，产量小幅回落，但宽松底色未改；需求端持续走弱，下游开工率环比下滑，终端接货能力不足。
• 库存分化：生产企业库存去化，社会库存小幅波动，前期补库结束后采购节奏放缓，市场观望情绪浓厚。
• 成本利润：油制L利润中性偏低，煤制L利润回升至中性水平，成本端支撑作用薄弱。
• 价差：5-9价差率接近平水，现货维持升水状态。

研究结论

短期供需基本面支撑乏力，市场延续区间波动运行。供应端压力未实质性缓解，需求端持续走弱，库存端去库放缓，市场观望情绪加剧。预计期价依托政策边际支撑，但难以转化为持续性行情。

关键数据

• 产量：PE总产量66.982万吨（周降1.699万吨），LLDPE产量31.167万吨（周增1.008万吨）。
• 开工率：PE装置开工率81.5943%（周降2.0728%），下游企业整体开工率40.93%（周降0.28%）。
• 库存：PE生产企业库存35.03万吨（周降4.51万吨），L生产企业库存12.24万吨（周降2.25万吨），PE社会库存48.43万吨（周降0.05万吨），L社会库存19.133万吨（周增0.222万吨）。
• 利润：油制L利润-499.8571元/吨（周降6.8571元/吨），煤制L利润216.7143元/吨（周涨184.8572元/吨）。
• 基差：L2605合约基差290.58元/吨（月涨117.87元/吨），现货维持升水。
• 价差：5-9价差-28元/吨，价差率接近平水。