J.P.Morgan健康大会召开，中国创新药企扬帆出海

2026年初至今，医药生物行业整体上涨7.08%，跑赢沪深300指数4.88个百分点，行业估值水平（PE-TTM）为30.36倍，接近近10年平均水平。其中，医疗服务板块表现最为突出，上涨16.04%，PE（TTM）为33.63倍，主要由于该板块2025年前三季度营收和归母净利润均实现同比增长；医药商业板块次之，上涨3.36%，PE（TTM）为16.51倍。子行业中，医疗器械、生物制品、化学制药、医药商业分别上涨9.18%、5.86%、4.6%、3.36%，PE（TTM）分别为36.12、33.28、34.69、16.51倍。

本周医药生物行业整体表现疲软，主要由于化学制药、中药、生物制品、医药商业和医疗器械子行业均出现下跌。A股涨幅前五的个股为宝莱特、华兰股份、天智航、美年健康和华康洁净，跌幅前五的个股为热景生物、欧林生物、鹭燕医药、*ST长药和向日葵。港股方面，上涨个股占比50.86%，涨幅前五的个股为方舟健客、启明医疗-B、一脉阳光、百奥赛图-B和阿里健康，跌幅前五的个股为同源康医药-B、圣诺医药-B、欧康维视生物-B、美中嘉和和康宁杰瑞制药-B。

本周行业要闻方面，第六批国家组织高值医用耗材集采开标，美敦力与脑机接口企业Precision Neuroscience达成战略合作，波士顿科学拟以145亿美元收购Penumbra，中国生物制药将12亿收购赫吉亚，药明合联拟收购东曜药业。

2026年J.P.M.健康大会于美国旧金山盛大举行，超20家中国企业出席并发表演讲，包括复宏汉霖、百济神州、药明康德、再鼎医药、科伦博泰、荣昌生物等。会上，全球TOP药企纷纷披露最新战略布局，创新药的海外授权合作已迈向常态化阶段，ADC、双抗等领域成为出海最活跃的方向。建议持续关注相关领域优质企业创新进展。

风险提示：医药行业政策风险、研发进展不及预期风险、业绩不及预期风险。