- 核心观点:公司参股的领航电子在半导体抛光液领域取得重大突破,核心产品钨抛光液在国内头部FAB厂实现批量订单,标志着国产化替代取得实质性进展,产业拐点到来。
- 关键数据:
- CMP抛光液市场空间:百亿级别,国产化率极低。
- 预期市占率提升:未来3年提升至20%,可实现营收20-30亿,归母利润5亿。
- 市值预期:中期市值空间200亿,其中主业值40-50亿,半导体抛光液中期150亿。
- 研究结论:
- 领航电子在头部FAB厂的突破打开了公司成长天花板。
- 公司可能进一步增加对领航电子的持股比例。
- 25年公司主业基本面见底,26年向上。