风口研报公司公司获半导体巨头入主后新产品有望实现快速突破和导入叠加头部晶圆厂订单的持续斩获未来三年业绩将增长8倍20260721

芯源微（688037）在北方华创成为控股股东后，依托股东资源协同优势，聚焦前道涂胶显影及track设备研发，有望实现关键赛道跨越式突破。公司化学清洗、键合等设备需求亦有望提升，2025年持续斩获头部晶圆厂订单，客户认可度持续提升，替代放量可期。首创证券韩杨看好2026年公司新签订单转化收入，一季度毛利率大幅上行，预计2026-28年归母净利润分别为2.23/3.88/6.77亿元，对应PE分别为281/161/93倍。主要风险为下游扩产进度不及预期。
一、北方华创入主后协同效应显著，新产品有望实现快速突破
2025年6月北方华创入主后，公司精细化管理水平显著改善，集中资源攻坚前道track设备，并加速高端前道化学清洗设备批量导入，巩固后道先进封装设备地位。
二、卡位重要的涂胶显影设备，有望把握本土替代机遇
前道涂胶显影设备是晶圆制造核心设备，全球市场长期由海外垄断，国产化率低。芯源微作为国内少数可提供产线前道涂胶显影机的厂商，2025年持续斩获头部晶圆厂订单，客户端量产验证表现优异，替代放量可期。