新能源及有色金属日报：多空分歧加剧，镍不锈钢小幅回调

镍品种

市场分析

• 期货方面：沪镍主力合约2025年12月25日开于127500元/吨，收于125410元/吨，下跌1.22%，成交量为650804手，持仓量144402手。市场受印尼削减镍矿配额预期与高库存、弱需求现实博弈影响，先跌后涨后回调，多空分歧加剧，短期震荡偏强但受基本面压制。
• 镍矿方面：市场交投转淡，价格持稳。菲律宾北部矿山出货有限，印尼内贸基准价走跌，主流升水+25美元/吨。
• 现货方面：金川镍上海市场销售价格130800元/吨，下跌3000元/吨，交投一般，升贴水上调（金川镍+7250元/吨，进口镍+400元/吨，镍豆+2450元/吨）。LME镍库存255696吨，沪镍仓单37827吨。 策略
• 基本面压制反弹，短期区间震荡。关注印尼政策、库存变化及下游需求恢复。
• 单边：区间操作，无跨期、跨品种、期现、期权。

不锈钢品种 市场分析

• 期货方面：不锈钢主力合约2025年12月25日开于12720元/吨，收于12990元/吨，下跌1.22%，成交量为163852手，持仓量101925手。受沪镍回调影响，终端需求无明显改善，反弹力度有限。
• 现货方面：期货走弱，下游采购积极性不高。无锡市场不锈钢价格13050元/吨，佛山市场13025元/吨，304/2B升贴水135-435元/吨。高镍生铁出厂含税均价899.0元/镍点。 策略
• 需求低迷、库存高企，宽幅震荡。关注国内经济政策、房地产政策及印尼政策。

图表

• 提供了LME镍、沪镍、精炼镍进口盈亏、仓单、库存、镍矿、镍铁、铬矿、铬铁、不锈钢价格、利润率、库存等图表。

资料来源

• SMM，华泰期货研究院

本期分析研究员

• 师橙，封帆，陈思捷

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