强瑞技术:半导体与液冷业务驱动26年放量,商业航天期权可期
核心观点
- 行业与公司地位明确:液冷和半导体行业贝塔效应清晰,公司在该领域具备明确的市场地位。
- 半导体业务进入收获期:公司多年服务大客户,单一产品占大客户份额约70%,24-26年收入预计分别为1kW、大几千万、4亿,成长曲线陡峭,毛利率50%+,盈利能力强劲。
- AI液冷业务双线布局:国内通过子公司三烨占据以H为代表的客户份额,24-26年收入预计为2亿、3亿、5亿;海外通过铝宝占据NV冷板底板份额,24-25年收入预计为3亿、7亿,26年超10亿。
- 光模块散热业务批量供应:已实现批量供应,成长属性显著。
- 未来增长确定性高:26-27年增长路径清晰,细分领域天花板高,公司竞争力凸显。
关键数据
- 半导体业务:24-26年收入预计1kW、大几千万、4亿,毛利率50%+。
- AI液冷(国内):三烨24-26年收入预计2亿、3亿、5亿。
- AI液冷(海外):铝宝24-25年收入预计3亿、7亿,26年超10亿。
研究结论
公司26-27年增长确定性高,成长路径清晰,所在细分领域天花板高,竞争力突出。此外,商业航天期权存在潜在机会,为买入良机。
风险提示
投资有风险,风险自担。