中金机械 液冷板块共振 重点推荐预期差强瑞技术

这份研报的核心内容是Rubin液冷模组分水器项目对市场的影响，特别是高精度液冷模组的加工能力供给短缺，推动行业格局重塑。核心能力和产能成为稀缺资源，类比M9对PCB微钻的逻辑。同时分析了强瑞的技术优势、Rubin中央分水器进展、越南工厂布局以及公司整体估值预期。

液冷赛道未来发展趋势看好，Rubin液冷模组分水器项目大幅提升了市场对高精度液冷模组的精度要求和加工时间，导致下半年供给短缺，推动行业格局重塑。核心能力和产能成为稀缺资源，未来市场空间巨大。

研报重点分析了强瑞的技术优势，包括非标件前端工程师设计、大规模生产降本及稳定一致性制造控制，其非标夹治具毛利率同行业最高且规模最大。同时分析了Rubin中央分水器进展、越南工厂布局以及公司整体估值预期。

当前液冷模组市场现状是高精度模组的加工能力供给短缺，Rubin液冷模组分水器项目导致下半年市场面临挑战。强瑞是国内上市公司中送样AVC、富士康等渠道并最快拿到Rubin中央分水器code的企业，评价最高，已进入每天500套批量生产阶段。市场空间达180亿元，当前通过外协产能可实现每天2000块。

研报提示了液冷模组加工能力供给短缺可能导致的市场波动风险，以及强瑞产能扩张和越南工厂布局的执行风险。此外，公司主业与液冷业务的协同效应和估值预期也存在不确定性，需要关注市场竞争和行业政策变化。