核心观点与市场分析
- 国际形势与避险情绪：因格陵兰问题及美欧互加关税，避险情绪上升，市场情绪小幅乐观，人民币大涨创新高，美元小幅下跌。
- 铜价表现：有色金属日内震荡下跌，沪铜下跌，伦铜上涨，国内现货铜下跌。伦沪比下降至7.8，国际铜较沪铜升水大幅下降至531点，外盘比价高于内盘。
期货与现货市场数据
- 沪铜与现货：沪铜收盘报101180，现货报101340，沪铜高开后震荡，现货较期货升水160点。现货基差贴水-120点，现货成交略有好转。
- LME市场：LME现货升水扩大至62美元，外盘现货需求较好。美铜库存继续大幅上升创新高，伦铜库存下降。
- 人民币与洋山铜溢价：人民币汇率大幅上涨，洋山铜溢价大幅下降至28美元的新低，国内现货需求不佳。
市场情绪与驱动因素
- 伦铜与沪铜：伦铜小幅反弹运行于12900美元附近，沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。美铜买盘极强为拉动铜价的主要因素。
- 产量与库存：11月国内铜产量同比增长11.9%。近期美铜库存持续上升，美国继续囤货引发现货市场紧张，但美国矿产关税不会调整，市场热情下降。
- 不确定性因素：国际形势持续紧张对铜价形成支撑，但美联储政策不确定性上升，美铜突破前高后市场热情下降，AI需求不确定性较高，铜价上方面临较强压力。
研究结论与风险提示
- 高位振幅加剧：铜价高位振幅加剧，后市不确定性大幅上升，注意风险。
- 美联储议息会议：月底美联储议息会议可能对市场影响较大。
- 风险提示：高位振幅加剧，需关注美联储政策及AI需求不确定性。
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