公司2025年预亏16.8亿元,同比减亏1.04亿元,主因出口下滑及对大众安徽的投资收益-10.8亿元。Q4业绩-2.5亿元符合预期,主要受大众安徽拖累,但尊界品牌上量带动盈利修复,Q4单车亏损2.4万元,环比减亏4.9千元,尊界销量环比增173.5%至9633辆。
2025年亏损主因:
- 对大众安徽投资收益-10.8亿元,刨除后全年亏损约6亿元,大众安徽后续影响有限;
- 出口承压,乘用车出口11.8万辆,同比-11.4%。
亮点:
- 尊界S800单月交付4376台,超BBA超豪华轿车总和(3981台),奠定品牌基础;
- 后续MPV/SUV产能将显著高于轿车,看好尊界对超豪华市场格局重塑。
投资建议:
预计2026-2027年归母净利润16.65/31.62亿元,对应PE64.6/34.0倍,维持“买入”评级。