江丰电子大客户台积电2026资本开支激增30靶材零部件空间打开

事件催化

• 台积电3nm订单饱满，上调报价并暂停新订单，显示产能已满。
• 预计最快2026年量产12nm，3nm/2nm卡位优势显著，65%毛利率可能成为新常态。
• 台积电2026年资本支出预算上调至520-560亿美元，环比增加30%+。

业务布局

• 靶材业务：
  • 靶材业务营收约28亿元，服务国内外半导体客户。
  • 全球唯二自主可控钛、钽、铜、钼高纯金属厂商，vs日矿唯二锰靶材供应商。
  • 最大客户台积电，韩国基地将服务三星、SK海力士等，受益于国内逻辑、存储客户成长。
  • 2027年靶材市场规模预计达251亿元。
• 半导体零部件业务：
  • 已具4万+种零部件，零部件+非金属同步高增。
  • 静电吸盘项目国产化率极低，订单5000万元，2026年加速送样。
  • 19亿元定增方案获深交所问询回复。

四大项目

• 静电吸盘产业化（9.98亿元）、韩国靶材基地（2.56亿元）、上海研发中心（1亿元）、补流（5.74亿元）。

利润预期

• 2025/2026年利润预期分别为5.4/7亿元。

研究结论

• 江丰电子半导体上游材料与零件业务协同发展，25Q3季度营收创新高。
• 先进制程材料+国产替代重要标的。