贵金属周报：贵金属强势难消，短期波动加剧

核心观点及策略

• 上周贵金属价格高位震荡，黄金和白银价格盘中再创新高。CME将贵金属期货合约保证金从固定改为按比例浮动后，白银空头面临资金压力被迫平仓，COMEX银价冲高至93.7美元/盎司的历史最高点。
• 特朗普政府暂不征收关键矿产关税，黄金和铂金价格震荡，钯金价格小幅回调。
• 特朗普针对鲍威尔的刑事调查引发政治反噬，前美联储理事凯文·沃什成为下一任美联储主席的热门人选。地缘政治方面，美对格陵兰岛施压引发欧洲国家抗议，伊朗局势紧张。

市场分析及展望

• 近期美国就业和通胀数据好于预期，推动美元指数反弹。市场预期美联储将维持利率不变，但预计今年至少降息两次。
• 关税政策明朗化可能缓解非美市场紧张，但远期供应紧张、地缘局势动荡及战略性囤积预期仍在，贵金属热度难消，需警惕高波动风险。

重要数据信息

• 美国核心通胀放缓，12月核心CPI增速低于预期，同比增2.6%。
• 11月PPI同比上涨3%，能源成本上涨为主要推手。
• 11月零售销售环比增长0.6%，核心零售销售增长0.5%。
• 上周初请失业金人数下降至19.8万人，为去年11月以来最低水平。
• 美联储褐皮书显示多数辖区经济活动小幅至温和增长，消费者支出温和增长。
• 芝商所改变贵金属期货保证金设定方式，黄金为5%，白银为9%。
• 波兰央行计划将黄金储备提高到700吨。

相关数据图表

• 多张图表展示贵金属价格走势、美元指数、关键经济数据等信息。

风险因素

• 美国经济数据不及预期。