终端需求强度难超预期 预计短期螺纹低位波动加剧

行情复盘

4月24日，螺纹钢期货主力合约收跌0.10%至3106.0元，资金整体流出1.19亿元。现货市场方面，唐山钢厂平均钢坯成本周环比上调1元/吨至2919元/吨，与普方坯出厂价2990元/吨相比，钢厂平均盈利71元/吨。

背景分析

上周螺纹钢产量周环比下降1.4%，但同比增加9.2%；表需周环比增加8.4%，同比减少2.8%；总库存周环比下降5.7%，同比减少32%，其中钢厂库存和社会库存均显著去库。

螺纹钢分析

• 市场情绪：特朗普对中国关税或有缓和的宏观因素提振市场情绪，螺纹钢价格强劲反弹。
• 基本面：短期供应下降而需求增加，总库存处于绝对低位且去库速度加快，供需格局边际改善，短期有支撑。
• 风险因素：终端需求强度难超预期，供给回升弹性大于需求；炉料负反馈风险；全球关税政策扰动导致出口回落风险。
• 研究结论：预计短期螺纹钢低位波动加剧。

铁矿石分析

• 基本面：澳巴发运量环比增加，但45港到港量环比减少；铁水产量持续回升至高位，库存持续回落，供需趋于平衡。
• 核心驱动：终端需求回暖力度是关键，但终端弱需求是大概率，叠加美国关税政策影响钢材出口，铁水增产空间有限。
• 研究结论：后期铁矿供给回升弹性大于需求，仍将维持宽松格局，预计跟随螺纹钢弱势运行。

关联品种

螺纹钢和铁矿石。