核心矛盾及策略建议
- 纯苯：本周供需有所改善，下游提负或重启带动需求增加，但华东港口库存持续累积，涨库风险加大。外盘美亚套利量改善有限，亚洲纯苯仍处过剩格局。
- 苯乙烯：国内检修装置提前重启导致供应短期走缩，但中东装置传闻问题及供应弹性小限制估值压缩。华东港口库存明显去库，现货流动性收紧。需求淡季下高估值不建议追多，需关注出口、原油波动及下游承接力。
近端交易逻辑
- 纯苯内弱外强，港口库存累积风险加大。
- 苯乙烯供应弹性小，估值难压缩，传闻中东装置问题及检修重启影响加工差。
- 美亚套利量改善有限。
远端交易预期
- 明年二季度检修季纯苯检修损失减少，去库压力加大。
- 苯乙烯2月季节性累库预期。
- 1月白电排产数据显示空调排产下修，终端需求预期偏差。
交易型策略建议
- 行情定位：偏强震荡
- 价格区间：BZ2603震荡区间5200-5800，EB2602震荡区间6700-7300
- 策略建议：区间操作，逢高空BZ，注意地缘扰动
产业链周度数据概览
- 纯苯港口库存31.8万吨，持续累库。
- 苯乙烯工厂产量35.54万吨，产能利用率70.86%。
- 下游3S需求提升，但终端需求预期偏差。
重要信息及下周关注事件
- 利多信息：中东苯乙烯装置传闻问题，美亚出口退税传闻。
- 利空信息：纯苯港口库存累积，苯乙烯检修装置重启。
- 下周关注事件：中国2025年GDP增速，美国11月核心PCE物价指数，美国初请失业金人数。
盘面解读
- 内盘：苯乙烯盘面偏强运行，资金动向谨慎看多，月间C结构稍走平，近端基差偏强。
- 价差跟踪：纯苯-苯乙烯主力价差维持高位，传闻影响下价差走扩。
估值和利润分析
- 各产业链环节利润跟踪显示苯乙烯利润承压，下游需求恢复缓慢。
供需及库存推演
- 供应端：纯苯石油苯产量43.64万吨，加氢苯产量7.56万吨；苯乙烯产量35.54万吨。
- 库存端：纯苯港口库存刷新历史新高，苯乙烯港口去库明显。
- 需求端：纯苯下游除苯酚外利润修复，提负带动需求增加；苯乙烯下游3S需求提升，但终端需求预期偏差。
