一周观点与宏观重点事件概览
下周观点：监管降温，股市波动加大。本周国内股市成交量创历史新高，但监管层加强调控，导致股指高开低走，呈现阶段性头部特征。沪深300等ETF出现净赎回，影响指数价格。证监会强调防止市场大起大落，慢牛长牛格局不变，但短期市场震荡加大，需积蓄上涨动能。
本周重点事件关注
- 四部门发文规范政府投资基金运作，支持新兴产业和未来产业。
- 沪深北交易所上调融资保证金比例至100%。
- 三部门发文对居民购房置换链条给予税收优惠。
- 中国12月进出口双双超预期，出口增6.6%，进口增5.7%，贸易顺差1141.4亿美元。
- 央行结构性降息25BP，推出组合拳支持实体经济。
- 2025年末中国社融同比增8.3%，广义货币供应量M2同比增长8.5%。
- 证监会召开2026年系统工作会议，强调做好逆周期调节，防止市场大起大落。
- 中国和加拿大达成系列经贸协议，签署《中国－加拿大经贸合作路线图》。
- 国常会研究部署加快培育服务消费新增长点等促消费举措。
一周市场行情总览
2.1 全球股市：以美元计价的全球股市收涨，MSCI全球指数涨0.33%，新兴市场涨2.25%，前沿市场涨0.89%，发达市场涨0.09%。韩国股市涨4.29%，法国股市跌1.47%。
2.2 中国股市：中国权益多数上涨，港股>A股>中概股。A股沪深京三市日均成交额34653亿元，环比放量6131亿元。科创50指数涨2.58%，上证50指数跌1.74%。
2.3 中外股市GICS一级行业：全球GICS一级行业多数收涨，房地产涨3.53%，可选消费跌1.39%。中国市场中，信息技术涨3.37%，房地产跌3.66%。
2.4 中国A股中信一级行业：10个上涨，20个下跌。计算机涨4.31%，国防军工跌5.66%。
2.5 中国A股风格：小盘成长占优。
2.6 期指基差：无具体数据描述。
指数估值与盈利预测概览
3.1 宽基指数估值：无具体数据描述。
3.2 一级行业估值：无具体数据描述。
3.3 宽基指数股权风险溢价：无具体数据描述。
3.4 宽基指数一致预期盈利增速：沪深300预期增速调低至8.64%（2025年）和9.32%（2026年）；中证500预期增速调低至26.39%（2025年）和调高至22.70%（2026年）；中证1000预期增速调低至28.29%（2025年）和调高至23.27%（2026年）。
流动性与资金流向跟踪
4.1 利率与汇率：10Y国债收益率下行，1Y下行，利差扩大。美元指数99，离岸人民币6.96。
4.2 交易型资金跟踪：无具体数据描述。
4.3 通过ETF流入的资金跟踪：跟踪沪深300的ETF份额减少214亿份，中证500减少17亿份，中证1000减少27亿份，中证A500减少77亿份。
国内宏观高频数据跟踪
5.1 供给端：轮胎开工率年后修复。
5.2 消费端：二手房成交季节性回升。
5.3 通胀观察：生产资料价格回升，农产品价格回调。
风险提示
海外地缘风险加剧。
