北交所策略专题报告：融资杠杆适度收敛，聚焦北交所的“水位”提升空间

融资余额跟踪投资者的信心和市场动态

• 融资余额作为市场情绪和投资者预期的反映，在北交所表现出与北证50指数走势的一致性。
• 近期北交所融资余额呈现平台突破和中枢上移，与科创板及创业板相比，北交所融资余额占流通市值比例较低，且融资交易活跃度较低。
• 北证50成份股在融资融券交易中的活跃度普遍高于非成份股。

北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率49.46X

• 北交所估值相对较低，与创业板估值差逐步缩小，与科创板估值折价进一步拉大。
• 北证A股流动性表现良好，日均成交额增长显著，但日均换手率有所下滑。
• 北证50、北证专精特新等指数上涨，市场整体呈现积极态势。
• 北交所公司估值分层中，高估值企业数量增加，但低估值企业数量减少。

上市情况：2026年第1家新股科马材料首日涨幅371.27%

• 2024年1月1日至2026年1月16日，北交所共50家企业新发上市，发行市盈率均值为13.84X，首日涨跌幅均值为298.99%。
• 2025年北交所上市企业26家，发行速度保持平稳。
• 北交所新股首日涨跌幅较大，部分新股涨幅显著。

新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善

• 新三板挂牌企业总数和总市值呈现先增长后下降的趋势，流动性有所下滑，但近期有所回升。
• 新三板定增募资额度及次数波动较大，均值水平有所下降。
• 新三板企业行业分布广泛，培育出多家在沪深北及港交所上市企业，发展表现良好。

北交所IPO审核一览：本周3家企业待上会，2家企业过会

• 本周3家企业待上会，2家企业过会，审核状态更新较多。
• 北交所已过会未申购企业中待上市企业31家，已注册企业5家，提交注册企业14家，已过会企业12家。

北交所监管动态一览：对32起证券异常交易监管措施

• 本周对32起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等情形。

风险提示

• 政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。

投资建议

• 关注北证50成分中的绩优股+科技成长双主线。
• 建议适当增加北证50成分股和北证专精特新业绩增长前景较为确定、估值调整后相对合理、具备新型生产力稀缺性标的公司。
• 关注北交所中稀缺属性强和专精特新小巨人所代表的新质生产力及北交所定位优势的科技新产业类公司。