BZ&EB周报：短期EB高位震荡

2026-01-18 黄天圆国泰君安期货飞鹤萘酚

市场对2026年纯苯平衡表预期存在较大分歧，主要围绕进口、国产及下游需求展开，普遍认为在供需两旺的预期下，二季度之后库存才可能逐步去化。

短期方面，纯苯港口库存压力明显，但远月预期有所好转。2026年Q1纯苯月均进口量预计约43万吨，加氢苯产量维持平稳。下游利润近期明显恢复，其中苯酚在26年上半年检修集中，己内酰胺（PA6）无好转迹象，但CPL工厂检修结束将陆续重启；己二酸下游PA66表需维持高位，价格仍偏低；苯胺工厂陆续重启中。

纯苯美亚物流与调油预期对市场短期影响较大，建议PX-BZ短期关注止盈，中长期可继续持有韩国出口至美国的纯苯。美国歧化利润已开始修复，需关注后续装置重启进度。

纯苯2603合约合理估值范围为5300元/吨。ABS绝对价格处于低位，工厂顶价意愿和终端抄底意愿偏强；PS价格和利润均偏低，工厂短期继续维持生产；EPS工厂库存压力偏大，北方市场逐步转弱。

苯乙烯方面，需关注芳烃与烯烃比价问题，26年一季度出口持续超预期，利润维持高位但新增供应有限。

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