BZ&EB周报：多单止盈，高位震荡为主

核心观点与关键数据

• 纯苯与苯乙烯估值：假设原油90-100美金，纯苯合理估值范围8500-9000元/吨，苯乙烯9700-11000元/吨。
• 纯苯进口：2026年Q1月均进口约43万吨，二季度月均进口大概率低于40万吨。
• 纯苯利润：受石脑油挤压，小下游利润继续修复。
• 下游产品变化：
  • 苯酚：高开工、高库存，利润修复。
  • 己内酰胺：PA6库存快速去化，涨价扩利润，格局逐步好转。
  • 己二酸：下游PA66表需维持高位，涨价、利润快速修复。
  • 苯胺：工厂陆续重启，MDI开始累库。
• 美国纯苯：歧化利润修复，关注装置重启进度。
• 海外供应：BZN、PXN估值被挤压，关注海外供应缩减幅度。

研究结论

• 纯苯：短期利润受挤压，但小下游修复；进口量二季度或下降。
• 苯乙烯：关注芳烃与烯烃比价，预计二季度出口增加；4月后去库取决于乙烯检修。
• 下游产品：
  • ABS：丁二烯价格强势，挤压利润，暂未降负。
  • PS：短期利润承压，降负不明显。
  • EPS：价格与利润快速修复，开工提升。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎；本报告不构成投资建议，投资者需自行决策。