美股科技行业周报：台积电预计26年资本支出大幅提升，美国自动驾驶车辆豁免上限或大幅提升

台积电25Q4业绩超预期，资本开支大幅提升；AI Agent功能Cowork推出，自动驾驶政策推进

台积电：

• 25Q4营业收入337.0亿美元，超预期；毛利率62.3%，超预期；调整后净利润162.9亿美元，超预期。
• 全年营业收入1225.6亿美元，超预期；毛利率59.9%，超预期；调整后净利润552.7亿美元，超预期。
• HPC为最核心增长引擎，25Q4收入占比55%，全年同比增长48%，占2025年总收入58%。
• 3纳米制程晶圆收入占比28%，先进制程合计占比77%。
• N2已于25Q4进入量产阶段，N2P和A16预计于2026年下半年量产。
• 2026年资本支出计划达520-560亿美元，较2025年大幅增长；预计2026年收入同比增长近30%。

AI应用：

• Anthropic推出AI Agent功能Cowork，核心定位“协作”，让Claude以“自主代理”方式工作。
• Cowork可访问本地文件夹进行文件操作，支持多任务排队和并行处理。
• Cowork以“研究预览版”形式推出，限Claude Max订阅者在macOS应用中使用。

科技行业动态：

• 美国国会审议2026年SELF DRIVE Act，拟将自动驾驶车辆豁免上限从每年2500辆提升至9万辆，确立联邦优先权。
• AMD和英特尔服务器CPU库存售罄，计划提价最高15%，需求主要来自超大规模云厂商。

投资建议：

• 重点布局算力硬件上游，以及能率先将多模态推理能力落地于实体场景的平台型公司。
• 建议关注：英伟达、特斯拉、LITE、AVGO、GOOG等。

风险提示：

• AI发展不及预期；AI商业化不及预期；宏观经济增长不及预期。