原油日报：特朗普军事打击伊朗概率下降，油价大幅波动

市场要闻与重要数据

1. 油价上涨：WTI 2月原油期货收涨1.42%，报62.02美元/桶；布伦特3月原油期货收涨1.6%，报66.52美元/桶；SC原油主力合约收涨1.80%，报457元/桶。
2. 俄罗斯石油产量下降：2025年俄罗斯原油日产量同比下降约0.7%，至912.9万桶。尽管面临乌克兰袭击和油价走低，俄罗斯产量仍保持稳定。2025年国际油价累计下跌逾18%，为自2020年以来的最大年度跌幅。
3. 伊朗石油出口增长：伊朗石油部长表示，过去14个月伊朗石油出口实现“创纪录增长”，外部压力未产生实质性影响。
4. “幽灵船队”转向俄罗斯：自上月初以来，至少26艘船只转而注册为俄罗斯船旗，其中大部分在12月10日美国扣押委内瑞拉油轮后变更。约13%的运送俄罗斯、伊朗和委内瑞拉石油的油轮注册地为俄罗斯。

投资逻辑

• 油价波动：昨日油价因特朗普对伊朗动武的可能性而波动较大，回落幅度超过3%。
• 伊朗局势：美国对伊朗动武难度较大，且不会获得直接利益，周边国家也在阻止军事打击。若伊朗局势维持现状，油价将很快降温。
• 短期与中期策略：短期做多柴油裂解（事件驱动），中期配置空头。

风险

• 下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件。
• 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

研究员

• 潘翔
• 康远宁