【每日研报20260114】美国通胀风险缓和，全球经济预期上调

市场综述

美国三大股指全线下跌，道指跌0.8%报49191.99点，标普500指数跌0.19%报6963.74点，纳指跌0.1%报23709.87点。美元指数涨0.28%报99.18，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.20%报1.1643，英镑兑美元跌0.33%报1.3422。美油主力合约涨2.69%，报61.1美元/桶；布伦特原油主力合约涨2.43%，报65.42美元/桶。COMEX黄金期货跌0.44%报4594.40美元/盎司，COMEX白银期货涨2.08%报86.86美元/盎司。

消息回顾

1. 伊朗局势：美国总统特朗普取消与伊朗官员的会谈，并要求美国公民离开伊朗。特朗普表示已考虑多种应对伊朗局势的军事和隐蔽作战选项，但外交仍是首选方案。
2. 美联储主席鲍威尔刑事调查：美联储前主席等多名美国前财经要员发表联合声明，批评特朗普政府对鲍威尔发起刑事调查。全球多家央行行长正在草拟声明声援鲍威尔。特朗普称鲍威尔超预算了几十亿美元，并将在未来几周内宣布下任美联储主席的人选。
3. 特朗普的经济政策：特朗普表示希望美联储主席在经济数据表现好的时候降低利率，未来几周将公布更多关于民生减负的方案，并不认为会再次迅速发生美国政府关门事件。
4. 美国预算赤字：美国2025年12月预算赤字为1450亿美元，创当月历史新高。2026财年迄今赤字为6020亿美元，而2025财年同期赤字为7110亿美元。
5. 货币政策：圣路易斯联储主席穆萨勒姆表示，当前几乎没有理由在短期内进一步放松货币政策，因为美联储的政策利率已处在“接近中性”的水平。
6. 美国通胀数据：美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI上涨2.6%，均与前值持平。芝商所FedWatch显示，市场预期美联储2026年1月按兵不动的概率高达95%。
7. 全球经济展望：世界银行将2026年全球经济增长预期上调至2.6%，预计美国GDP增速将在2026年达到2.2%，欧元区经济增速将放缓至0.9%，日本经济增速将放缓至0.8%。

观点汇总

1. 美元指数：美元指数涨0.28%，非美货币多数下跌。美国CPI数据稳定，鲍威尔刑事调查引发市场对美联储独立性的担忧，叠加地缘局势升温和经济数据小幅强于预期，对美元形成潜在支撑，但美联储独立性担忧削弱投资者信心，美元区间震荡运行为主。
2. 欧元区：欧元区通胀压力趋缓，削弱市场对欧洲央行于年底前加息的预期。欧央行在年底前加息的概率定价已趋近于零。日本央行维持鹰派加息立场，但超预期的财政扩张计划或加剧通胀反弹风险。
3. 标普500：标普500指数下跌0.19%。鲍威尔刑事调查持续发酵对美股产生负面影响，同时对美联储1月份按兵不动的预期也使得美股承压。
4. 富时中国A50：富时中国A50指数下跌0.49%。多重因素支撑A股上行，经济景气水平重回扩张区间叠加通胀回暖在宏观层面对股市起到向上推动作用。美联储降息预期下调，推动美元指数走强，但在出口企业结汇需求和经济复苏预期下，人民币仍处于升值通道，汇率维持强势支撑一季度宽货币预期，股市向汇市逐步收敛。
5. 铜：COMEX铜高位震荡，报收6.0040美元/磅。美国CPI增速稳定，特朗普称赞通胀数据并称鲍威尔应该大幅降息。美联储传声筒表示12月CPI不太可能改变当前的观望态度。国内方面，工信部召开制造业企业座谈会，强调积极参与行业规则制定和自律机制建设，自觉抵制“内卷”。COMEX铜库存环比增加。
6. 黄金：COMEX黄金期货跌0.44%报4594.40美元/盎司，COMEX白银期货涨2.08%报86.86美元/盎司。美国CPI数据稳定，鲍威尔刑事调查引发市场对美联储独立性的担忧，受避险需求推动金银价格续创历史新高。市场普遍预期年内仍有至少50基点的降息空间。央行购金延续稳定态势，为金价提供中长期底部支撑。美联储扩表计划强化流动性宽松叙事，贵金属中期看多逻辑尚未发生明显松动。
7. ICE原糖：ICE原糖期货上涨，因巴西中南部地区12月上半月糖产量下滑。巴西港口等待装运食糖的船只数量增加。泰国2025/26榨季产糖量同比降幅较大。
8. ICE棉花：ICE棉花期货大体持稳，美国农业部供需报告提供支撑。2025/26年度美国陆地棉出口签约量继续下降。