全球市场观察：美股期货承压与软件行业AI展望

2026-01-13 - - Elaine

市场表现：亚洲市场隔夜表现强劲，上证指数上涨1%，香港恒生指数上涨1.5%，香港科技指数上涨3%。美国期货整体下跌，纳斯达克期货下跌85个基点，标普500期货下跌60个基点，罗素2000期货下跌85个基点。
重点新闻：美联储收到司法部传票，特朗普呼吁一年内将信用卡利率限制在10%。微型移动股较为平静，除BABA为应对中国遏制食品外送价格战而上涨4%（香港美团上涨7%）。
GS研究：Gabriela Borges负责大型股软件，建议购买MSFT、ORCL、CRM、NOW、SNOW、NAVN，出售ADBE、DDOG，中立区为CRWV、FIG、INTU、WDAY。

META：Meta关闭了澳大利亚近55万个账户，以配合该国对儿童的社交媒体禁令。
BABA：美团、阿里巴巴股价飙升，中国试图遏制外卖行业价格战。
软件行业分析：假设软件行业覆盖进入代理式工作流程十年，建议购买MSFT、ORCL、NOW，出售ADBE、DDOG。认为AI采用将推动软件市场增长，基础设施提供商应实现收入增长和毛利率提升，应用提供商CRM表现良好，代理编排层将积累超额价值，NOW处于有利位置。

Callahan：2026年初，市场显示出清晰的CYCS>DEFS轮换，但TMT内部存在一些问题，如AI交易分散、软件未能持续反弹、周期性股票交易过热、互联网板块表现不稳定。

市场动态：美国10年期收益率上涨至4.19%，黄金上涨2%。特朗普呼吁信用卡利率一年内上限为10%。本周将迎来繁忙的财报季，包括JPM、WFC、C、BAC、GS、MS等公司的财报。
市场表现：亚洲市场收盘上涨，受大中华地区科技股推动。欧洲市场表现复杂，工业股表现优异，而Ute/hcare则落后。

美国股市：美国股市在2026年初上涨，创下历史新高。记忆、全球稀土和国防支出是本周涨幅最大的主题，而天然气、石油和人工智能领导者则表现不佳。
高频现金：高频现金在2026年初重新盈利，美国贷款/销售总杠杆率为219.6%，净杠杆率为55.3%。
股票流动：年初的台头流动更适合买入，资产管理公司和高频基金分别净买入约35亿美元和15亿美元。零售/非必需品/金融行业以及半挂品在CES活动期间表现活跃。
期货：股权融资持续下调定价，S&P 500指数300万美元的资金利差对FF下降了14个基点。股权融资曲线因前端降低成本而陡峭。
衍生品：周期性股票需求持续，波动市场出现顺周期、亲宽度的偏向。RSP三个月隐含波动率交易至SPX区间。建议使用RSP看涨价差领到三月，以及VIX看涨期权/看涨价差。
篮子：GSXURFND是一个新推出的消费行业篮子，预计将受益于退税。预计2026年第三和第四五分位的实际收入增长将超过2.5%。
科技：Info Tech是本周全球净买入最多的板块，创下了4个月来最大的名义净买入。半挂和半挂设备公司领衔，IT服务和技术硬件也表现良好。

GS研究：对Microsoft Corp.（MSFT）给予买入评级，12个月目标价格为655美元。认为Microsoft在AI领域具有竞争优势，将受益于AI产品周期，并预计30财年每股收益达到>35美元。
IT服务：预计2025年第四季度报告将反映2026年指引中需求逐步改善。偏好以应用/基础设施为核心的品牌，如IBM和EPAM。