贵金属周报：美伊冲突升级，贵金属有所上涨

核心观点与关键数据

• 美国制造业PMI：12月PMI为47.9%，低于预期的48.3%，显示制造业“供强需弱”格局，产出指数51%虽回落但仍扩张。
• 美国服务业PMI：12月PMI为54.4%，远超预期的52%，新订单指数57.9%回升，物价指数64.3%回落，就业指数52%转为扩张。
• 美国就业数据：12月新增就业岗位5万个，低于预期的7.3万个，显示就业市场动能趋软；失业率意外降至4.4%，优于预期的4.5%；制造业就业减少，政府部门就业增加。
• 降息预期：市场对2026年降息仍有预期，但1月立即降息可能性低，1月上旬数据显示降息概率仅为5%；12月非农就业数据后，市场预期1月降息概率飙升至95.8%，首次降息可能需等到2026年年中。

研究结论

• 当前就业数据好坏参半，呈现“低招聘，低解雇”结构性问题，未显著恶化。
• 市场被迫修正过早的宽松预期，美联储降息门槛较高，1月行动无可能，首次降息至少需等到2026年年中，后续路径高度依赖通胀和就业数据。
• 地缘政治方面，美军突袭委内瑞拉引发国际谴责，被视为美国“西半球优先”战略体现；中东紧张关系升级，美国威胁伊朗并持续在叙利亚军事行动；中国、俄罗斯、伊朗和南非联合海军演习，被视为在地缘紧张背景下的一次力量展示。

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。