地缘风险升温，贵金属偏强运行

核心观点：避险情绪影响下，贵金属价格延续上行。

• 上周金银价格震荡后周五晚间突破，沪金、沪银主力合约再创新高，短线偏强但波动明显。
• 主要影响因素为避险情绪及美联储货币政策预期，尤其是地缘政治风险（委内瑞拉、伊朗、格陵兰岛）加剧避险情绪。
• 美联储独立性担忧（主席调查）推动贵金属价格偏多。

关键数据：

• 美国经济：12月制造业PMI降至47.9（年内最低），服务业PMI回升至54.0；新增非农就业5万人，失业率降至4.4%；职位空缺数降至714.6万人（2021年以来最低）。
• 货币政策预期：市场预期1月降息概率低，3月降息概率下降，上半年降息一次概率较大。
• 美债利率：上周基本持稳，短期和长期利率小幅下行，中期利率略有回升。
• 贵金属持仓：SPDR黄金持仓小幅减少，SLV白银持仓先减后增；上期所及COMEX金银库存均减少。
• 价差与比价：黄金期现及月间价差持稳，上期所白银期货近月偏强，COMEX金银比价位于低位（60下方）。

研究结论：

• 短线贵金属价格受地缘风险和避险情绪支撑，但波动仍明显。
• 沪金主力合约关注1005、995短线支撑，沪银主力合约关注18000短线支撑。
• 后续需关注美联储货币政策预期变化及CPI数据，地缘风险事件落定后可能引发情绪修正。

风险因素：地缘风险进展。