核心观点与关键数据
PE表现
- 六大主要公共另类资产管理公司连续两个季度的双位数PE回报在2025年第三季度结束，该集团的中位数 trailing 12-month (TTM) 回落至8.9%，落后于标普500指数的17.6%。
- Blackstone再次领先，其企业PE策略的TTM总回报为13.6%，但较Q2的17.2%有所下降。
- KKR的PE回报为10%，是唯一一个实现双位数PE回报的管理公司，并预计未来季度将有更多退出机会。
- Apollo的PE回报有所改善，Ares也实现了显著提升。
部署情况
- 2025年第三季度，七大公司的企业PE部署达到189亿美元，略低于前四个季度的步伐，同比下降7.8%。
- KKR在第三季度部署了60亿美元PE资本，YTD部署了150亿美元。
- Blackstone第三季度部署了30亿美元，YTD部署了206亿美元。
- TPG第三季度部署了150亿美元，创下纪录，其中一半来自其信贷策略。
实现
- 2025年第三季度，六大公共另类资产管理公司的PE实现总额下降18.7%至183亿美元。
- KKR的TTM实现额为185亿美元，同比增长49.3%。
- TPG的TTM实现额为122亿美元，Blackstone为173亿美元。
- Apollo和Carlyle也实现了显著增长，尽管季度实现额有所下降。
融资情况
- 排除Apollo因收购Bridge Investment Group而产生的显著股权流入，公共PE管理人的PE流入QoQ保持平稳。
- TPG在第三季度通过其两个旗舰基金——TPG Capital Partners X和Healthcare Partners II——实现了101亿美元的首关。
- 信贷策略继续吸引最多的融资美元，占TTM流入的57.3%。
永续资本/私人财富更新
- 私人财富渠道是大型公司的优先事项，他们希望进入这个数万亿美元的市场，以获得可扩展的资本，增强管理费流。
- Apollo的永续资本达到520亿美元，领先于其他公司。
- Blackstone的私人财富AUM现在接近2900亿美元，增长迅速。
保险渠道更新
- 保险已成为一个主要的融资渠道，大多数公司都有强劲的流入。
- Apollo的保险平台Athene AUM达到3820亿美元，季度流入达到230亿美元。
- Blackstone的保险AUM增长19%至2640亿美元。
策略扩张
- 七大公共另类资产管理公司在资产类别和资本来源方面扩大其业务，以占据更大的另类市场份额。
- 信贷仍然是主要关注领域，二级市场和数字基础设施投资策略越来越重要。
- Blackstone和Ares等公司正在推出新产品和扩大其分销网络。
GP交易活动
- 2024年是GP交易活动的记录年，2025年预计将是第二或第三好的年份。
- GP股权交易持续增加，尤其是在中市场。
- TPG通过其TPG NEXT策略积极参与，为新兴投资管理人提供资本和战略支持。
运营结果
- 股票表现和可比公司分析显示，尽管PE回报有所下降，但大多数公司仍然表现出强劲的业绩。
- 信贷策略和私人财富渠道的强劲表现帮助抵消了PE回报的下降。
研究结论
- 尽管PE表现有所下降，但另类资产管理公司仍然在积极部署资本，实现强劲的退出，并通过多种渠道进行融资。
- 信贷和私人财富渠道的强劲增长表明，这些公司正在利用多元化的策略来抓住不断增长的市场机会。
- 随着AI热潮和数字基础设施需求的增加，另类资产管理公司正在扩大其在这些新兴投资策略中的参与。
- 预计未来12-18个月内，PE交易活动将继续加速，尤其是在中市场。
