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2025年第二季度美国公共PE和GP交易综述（英）2025

公用事业 2025-09-08 PitchBook 曾阿牛

核心观点与关键数据

私募股权（PE）表现：2025年第二季度，七大主要公开另类资产管理公司的PE回报保持稳健，中位数TTM回报率为10%，连续第二个季度保持该水平，季度增幅为2.8%。这一表现优于更广泛的PE市场，后者的一年IRR从10.8%下降至9.4%。然而，受政策转变、市场波动和变现活动放缓的影响，其表现仍落后于标普500指数的15.2% TTM涨幅。私募信贷策略再次取得强劲回报，中位数TTM回报率为13.3%，季度增幅为3%。
资金部署：2025年第二季度，大型公开GP在PE领域的部署额为210亿美元，同比增长85.4%，TTM总额达到831亿美元，同比增长65.3%。尽管第二季度前两个月预测市场显示衰退概率平均为49%，但GP仍积极承销大型交易。Apollo、Blackstone和KKR分别以60亿、51亿和49亿美元位居季度活动前列，均实现TTM回报率三位数增长。私募信贷也加速增长，七大公司部署额为1412亿美元，同比增长15.9%，TTM总额达到5353亿美元，同比增长60.2%。
资金募集：2025年第二季度，PE资金募集活动环比放缓，从Q1的371亿美元降至259亿美元。四大公开另类资产管理公司正在市场筹集其旗舰并购基金。KKR正在为其北美基金XIV筹集资金，目标为200亿美元，目前已筹集159亿美元。Ares也在为其第七支企业机遇基金筹集资金，预计最终规模约为30亿美元。其他公司如Blackstone、Apollo和Carlyle则专注于其他地域或股权相关策略。
策略扩张：七大公开另类资产管理公司继续通过多种渠道寻求业务增长，信贷、保险和私人财富成为重点关注领域。一些公司正进一步拓展其他地域，例如Apollo计划在未来十年内在德国部署超过1000亿美元。Blue Owl正拓展替代信贷、投资级信贷、数据中心和数字基础设施等相邻策略。Carlyle和UBS成立了合作伙伴关系，将提供私募股权二级解决方案。
GP交易活动：截至2025年7月，GP交易活动总计52宗，总价值102亿美元，使2025年成为有记录以来第二好的年份。战略性交易（由收购方资产负债表直接资助）突出了行业整合趋势，而GP股权交易（使用LP资本收购管理公司少数股权）也保持强劲。KKR收购了HealthCare Royalty Partners的多数股权，TPG收购了Peppertree Capital Management。
经营业绩：七大公司2025年第二季度的季度费用相关收益（FRE）总额为111.1亿美元，TTM FRE总额为443.7亿美元。季度可分配收益（DE）总额为125.2亿美元，TTM DE总额为5118.4亿美元。
股票表现：截至2024年7月31日，Blackstone、KKR、Apollo、Ares、Carlyle、TPG和Blue Owl的股价表现均优于标普500指数。