宏观流动性与资金价格
- 央行公开市场大额净回笼1.66万亿元，主要因跨年前后逆回购集中到期。
- 资金面未实质性收紧，货币市场利率稳定下行，R007/DR007/SHIBOR 1周利率分别下行64bp、51bp、50bp。
- 债市相对承压，曲线整体陡峭化，1Y、10Y国债收益率分别下行4.9bp、上行3.1bp，信用利差环比扩大1.6bp。
- 人民币汇率进一步升值，2Y、10Y中美利差收窄，美元兑人民币即期汇率升值至6.98元。
微观流动性与A股市场资金面
- 成交热度：A股放量大涨，万得全A大涨5.1%，日均成交金额提升至2.85万亿元，各板块及重要指数均显著放量。
- 资金供需：可跟踪资金净流入748亿元，主要系融资资金加速流入，资金总供给较前期增加889亿元，总需求增加35亿元。
- 散户：情绪升温，加速入场，直接入市净流入1557亿元，创近一年第二高点；间接入市通过ETF净流入5亿元。
- 游资：活跃度创近半年来新高，龙虎榜上榜营业部日均成交金额达314亿元。
- 杠杆资金：大幅净流入，融资余额创历史新高至2.61万亿元，占全A流通市值比重达2.53%，市场风险偏好显著提升。
- 外资：北向成交热度上升，日均成交金额3272亿元，环比回升986亿元；海外被动资金转为小幅净流入670万美元，Invesco中国科技ETF净申购2221万美元。
- 公募：偏股基金新发强度回落至70亿元，主动偏股型基金股票仓位整体回升；ETF资金小幅净流出3.9亿元，宽基ETF净流出109亿元，行业/主题ETF净流入136亿元。
- 行业/主题ETF：周期、中游制造等ETF获显著净申购，卫星、有色、半导体设备等ETF净流入规模靠前。
中短线指标体系跟踪
- 波动率指标：沪指波动率指标为95.2%，处于短线相对高位，预计短线大概率以震荡整理、涨速放缓修复。
- 股汇对冲指数：近期发出有效提示信号后，A股连阳，指数通过A股修复均值回归。
- A/H对冲指数：上行至6%，表明A股短期相对港股超涨，但未及预警区间。
- A股与商品对冲指数：对市场短期走势的指示性意义较弱。
- A股大小盘轮动指数：小盘相对大盘超涨，指标快速升至9.6%，后续方向有待观察。
- 微盘-红利轮动指标：位于0轴附近，提示微盘相对红利取得小幅超额，对市场短期走势的指示性意义较弱。
风险提示
- 经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等。
