银行业周报（20260105-20260111）：银行理财收益率走低，打通入市卡点可提升吸引力

市场回顾与银行周观点

2026年1月5日至11日，主要指数沪深300上涨2.79%，上证综指上涨3.82%，创业板指数上涨3.89%。沪深两市主板A股日均成交额17,531.72亿元，较上周上涨29.87%；两融余额26,276.01亿元，较上周上涨3.42%。申万银行指数周跌1.90%，跑输沪深300指数4.96pct。

银行理财收益率整体呈现下行趋势，2022年因资管新规落地导致理财产品打破刚兑，估值波动，银行理财平均收益率首次低于上市银行平均个人定存利率。尽管2023、2024年收益率有所反弹，但仍未高于上市银行平均个人定存利率。在居民金融资产配置中，银行理财与定期存款均属于低波稳健型产品，但从近三年收益回报来看，银行理财对个人投资者的吸引力并未高于中长期定期存款。

理财产品配置分析

根据益普标准数据，截至2025年12月末，全市场理财产品存续规模达31.63万亿元。其中固定收益类占比76.60%，现金管理类占比20.87%，混合类占比2.37%，权益类仅占比0.08%，商品及金融衍生品类占比0.01%。权益类理财产品占比偏低，原因包括银行渠道客户风险偏好较低、权益类资产估值波动大、理财产品缺乏中长期考核要求的约束。

监管与投资建议

监管考虑推动理财资金加大入市可能性，理财产品有望增配权益类资产以提高收益率。近期监管通过理财公司调研了解制约银行理财提高投资A股规模和比例的障碍，并邀请从政策、考核指标、激励机制、资本市场生态等维度作答。若制度改进，有望提升权益类产品占比，增加理财产品对客户的吸引力。

中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，重视银行板块配置机会，银行欠配幅度仍然较大。预计2026年仍是银行板块估值系统性回升的一年，投资逻辑将从单纯的红利防御转向“红利+成长”的双轮驱动。具体投资主线包括：

1. 国家信用与红利基石：以国有大行+招行为代表。
2. 息差率先回暖、财富管理业务弹性大、信用成本走低带动ROE企稳的优质股份行和城商行：建议关注招商银行、中信银行、平安银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、常熟银行。
3. 持续受益区域政策、业绩端有较大释放空间的城商行：建议关注成都银行、重庆银行、厦门银行、青岛银行、长沙银行、渝农商行。

风险提示

经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。