市场回顾
2025年1月20日至26日，主要指数沪深300上涨0.54%，上证综指上涨0.33%，创业板指数上涨2.64%。沪深两市主板A股日均成交额7,754.78亿元，较上周上升2.13%；两融余额18,200.29亿元，较上周下跌0.26%。
银行板块表现
申万银行指数周涨0.04%。A股涨幅靠前的是长沙银行（+7.39%）、光大银行（+7.15%）、民生银行（+2.24%）等；跌幅靠前的是苏州银行（-3.46%）、中信银行（-1.95%）、招商银行（-1.11%）等。H股涨幅靠前的是中国光大银行（+6.99%）、晋商银行（+6.80%）、工商银行（+6.71%）等；跌幅靠前的是广州农商银行（-10.18%）、东莞农商银行（-2.44%）、大新金融（-2.26%）等。
市场跟踪
- 国债和地方债发行：新发国债1,670.00亿元，净融资-2,180.70亿；新发地方政府债4,455.54亿元，净融资3,884.57亿。
- 同业存单：银行净融资额-2242.5亿，单周同业存单发行量3797.8亿。
- 票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.50%，转贴利率1.40%，分别较上周+3.8bp/+2bp。
- 市场利率：10年期国债收益率1.66%，环比上周-0.28bps；余额宝7D收益率1.45%，环比上周+22.6bps。
银行周观点
中长期资金入市，有利于支撑低波红利的银行股。1月22日六部委印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，重点在于提升中长期资金投资A股比例（如公募基金、保险资金等），并延长考核周期。预计2025年险资入市资金或将增加4000-5000亿元。社保基金重仓银行业市值占比高，且投资稳定，银行股高分红特点有利于长线资金增厚收益。
投资建议
看好大金融板块表现，若政策有效促动地产和消费回暖，看好顺周期策略。选股主线：
- 股息率高、资产质量有较高安全边际的银行：国有大行+区域优质中小行（如江苏银行、沪农商行）。
- 零售资产占比高的银行：招商银行、常熟银行、宁波银行、邮储银行、瑞丰银行、平安银行。
- 化债背景下受益的银行：重庆银行、长沙银行、渝农商行。
风险提示
经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。
重要行业新闻
- 银行业：1月LPR维持不变；房地产“白名单”项目贷款金额达5.6万亿元；央行提前平价缩量续做MLF。
- 国内宏观资讯：六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》；住建部发布城市更新数据；人社部透露养老保险基金投资运营规模。
- 国外宏观资讯：美国当选总统特朗普宣誓就职，签署多项行政令；新加坡CPI同比升1.6%；日本央行加息25个基点；韩国第四季度GDP初值同比增1.2%。
上市银行重要公告
多家银行发布公告，包括农业银行副行长任职资格核准、浙商银行股东减持计划、苏州银行提前赎回苏行转债、成都银行实施“成银转债”赎回、杭州银行股东权益变动、厦门银行董事长辞任及业绩快报、江苏银行业绩快报等。
