siRNA小核酸领域龙头，潜力FIC大单品FXI siRNA目标百亿美金市场

瑞博生物：siRNA小核酸领域龙头，潜力FIC品种FXI siRNA目标百亿美金市场

核心观点： 瑞博生物是国内小核酸药物领域的龙头企业，拥有自主研发且经过临床验证的GalNac递送技术平台（RiboGalSTAR™）和肝外递送技术平台（RiboOncoSTAR™、RiboPepSTAR™），具备全球竞争力。公司聚焦心血管、代谢类、肾脏和肝脏疾病等重大疾病领域，管线布局全面且进度较快，其中FXI siRNA作为核心FIC潜力品种，有望打开百亿美金市场空间。

关键数据：

• 全球小核酸药物市场规模：2024年57亿美元，预计2033年达549亿美元，2024-2034年CAGR为21%-29%。
• 全球抗凝血药物市场规模：2024年593亿美元，预计2034年达1226亿美元，2024-2034年CAGR为7.0%。
• 全球血栓性疾病患者：2026年约27百万人。
• 全球血脂异常患者：2026年约30亿人，其中高甘油三酯血症患者约8.6亿人。
• 全球高胆固醇血症患者：2024年约9350万人。
• 全球HBV感染者：2026年约2.8亿人。
• 全球IgAN患者：2026年约980万人。

研究结论：

• 公司拥有全球领先的小核酸药物技术平台，具备FIC潜力，临床开发进度较快。
• FXI siRNA作为核心品种，有望成为下一代抗血栓药物，市场潜力巨大。
• 公司管线布局广泛，涵盖高甘油三酯血症、高胆固醇血症、乙肝和肾病等多个重大疾病领域，发展前景广阔。
• 公司预计2030年有4款候选药物获批上市并开始贡献销售收入，采用FCFF法估值，目标价为114.6元人民币/128.3元港币，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示： 新药研发进展不及预期风险、监管与审批风险、知识产权风险、财务相关风险和估值假设风险。