行情回顾
- 价格回顾：上周泰国胶水价格周均价55.18泰铢/公斤，较上周跌0.35%；杯胶价格51.70泰铢/公斤，较上周涨1.79%。胶水价格跟涨主要因国际干胶需求改善及工厂加价采购。
- 品种价差：基差延续低位。
- 供给、需求、库存：
- 原料：泰国胶水价格分化，工厂原料库存基本维持1-2个月，欧洲及印度补库支撑出货情绪。未来泰国降水减少，割胶高产期供应增量，但东北部气温走低，国际市场补库需求支撑原料价格高位运行。海南产区停割面积扩大，割胶季进入尾声，加工厂陆续停工，冬储储备偏低。
- 加工：标胶利润小幅修复。
- 产量：1-11月累计进口数量587.16万吨，同比+16.98%。
- 库存：截至2026年1月4日，中国天然橡胶社会库存123.2万吨，环比增加3.1万吨，增幅2.5%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量54.83万吨，环比增加2.35万吨，增幅4.48%。
- 交易所库存：数据来源上海期货交易所，招商期货。
- 需求：胎企开工率下滑，上周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为63.78%，环比-2.75个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为55.5%，环比-2.43个百分点。
- 内需：11月汽车产量首次超350万辆，达353.2万辆，环比增长5.1%，同比增长2.8%。1-11月汽车产销量分别完成3123.1万辆和3112.7万辆，同比增长11.9%和11.4%。
- 轮胎出口：11月轮胎出口68.83万吨，环比+5.40，同比+1.82%。1-11月累计出口773.21万吨，累计同比+3.51%。其中小客车轮胎出口量1-11月累计同比-0.67%，卡客车轮胎出口量1-11月累计同比+5.64%。
研究结论
- 原料端：泰国原料库存偏低，国际补库需求支撑价格高位；海南割胶季结束，冬储储备偏低。
- 供应端：进口量同比大幅增加，库存累库幅度加大。
- 需求端：胎企开工率下滑，但汽车产量和出口表现稳健。
- 价格趋势：原料价格高位运行，库存累库压力下，胶价或维持区间震荡。
