观点:重回宏观交易,短期弱势延续。近期下跌是由于市场提前计价弱预期,4季度供应端上量及库存转向,同时近期的抛储同样压制盘面,需求端四季度同样存走弱预期。基本面变化有限,未来的上涨驱动来自于供应端的天气干扰,以及宏观情绪对需求的带动,当前盘面博弈强现实与弱预期,四季度仍维持逢低多配的观点。
供应:泰国东北部雨季逐渐过去,未来降雨量减少,产量旺季料原料开始放量,价格存一定下跌空间,短期关注杯胶47泰铢附近价格支撑力度。海南产区不规律降水天气频发,压制供应季节性上量,库存压力不大的情况下,海南加工厂出厂自提价格高位,支撑销区国产胶持货商报盘,但下游制品企业需求欠佳,叠加越南浓乳存在低价优势,一定程度上挤压国产胶成交,整体买盘表现平淡。
需求:上周半钢轮胎产能利用率42.15%(-17.5%),全钢轮胎产能利用率41.53%(-13.83%)。10月8号前后各检修企业逐步复工复产,将对下周期样本企业产能利用率形成有效拉动。2025年9月我国重卡销量10.5万辆,环比+15%,同比+82%。
库存:截至2025年9月28日,中国天然橡胶社会库存108.8万吨,环比下降1.5万吨,降幅1.4%。中国深色胶社会总库存为66.1万吨,下降0.87。其中青岛现货库存降1%;云南增1.7%;越南10#降8%;NR库存小计降5.7%。中国浅色胶社会总库存为42.7万吨,环比降2.2%。其中老全乳胶环比降2.4%,3L环比降2.4%,RU库存小计降1.9%。
关键数据:
- 泰国合艾杯胶价格:关注47泰铢附近价格支撑力度
- 泰国RSS3生产毛利:小幅修复
- 泰国STR20生产毛利:小幅修复
- ANRPC预测8月全球天胶产量:降0.7%至137.9万吨
- 1-8月进口橡胶:共计412.1万吨,同比+19.5%
- 中国干胶第三方库存:环比下降1.5万吨,降幅1.4%
- 青岛保税区干胶库存:环比下降1%
- 青岛第三方干胶库存:环比下降1%
- 青岛干胶一般贸易库存:环比下降1%
- RU仓单:持续下降
- 天然橡胶仓单:持续下降
- 半钢轮胎产能利用率:42.15%
- 全钢轮胎产能利用率:41.53%
- 8月汽车产销:再创新高
- 7月轮胎出口:创历史新高
研究结论:短期橡胶价格重回宏观交易,关税隐忧使得橡胶价格短期重回宏观交易,预计短期有明显跌幅,空单持有,关注14000元/吨附近支撑。风险点:地缘冲突加剧、极端天气影响、关税政策反复。