行情回顾与观点
价格回顾
供给、需求、库存分析
原料
- 水杯胶：泰国胶水价格周均价55.56泰铢/公斤，上涨0.74%；杯胶价格50.24泰铢/公斤，上涨3.05%。泰柬地缘紧张影响割胶及生产，局部港口发运停滞，南部雨水环比增量，胶水价格走高。
- 海南产区：受降水和季节性变化影响，部分地区停割，整体产出减量明显，日均收胶量约1000吨，不及去年同期。胶水制成率下降，生产成本增加，加工厂收胶积极性下滑，部分浓乳加工厂停收胶水。
加工
产量
- 进口：1-10月累计进口522.81万吨，同比+17.27%
库存
- 中国天然橡胶库存：延续累库，社会库存115.2万吨，环比增2.6%。深色胶74.8万吨，浅色胶40.4万吨，环比增2.8%。青岛地区保税和一般贸易库存合计49.89万吨，环比增2.08%。保税区库存增4.88%，一般贸易库存增1.58%。
- 交易所库存：NR仓单持稳，RU新仓单快速注册
需求
- 开工率：半钢轮胎样本企业产能利用率70.01%，环比-0.13个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率63.61%，环比-0.94个百分点。
- 库存：半钢轮胎场内库存46.48天（+0.97天），全钢轮胎场内库存41.91天（+1.33天）。
内需
- 汽车产销量：11月产量353.2万辆，环比增5.1%，同比增2.8%，首次超350万辆。1-11月产销量同比分别增11.9%和11.4%，增速较1-10月收窄1.3和1个百分点。
轮胎出口
- 10月出口：新的充气橡胶轮胎72万吨，环比减5.26%，同比减6.49%。1-10月累计出口774万吨，同比增3.6%。出口金额1348亿元，同比增长2.6%。按条数计算，出口量58664万条，同比增长4%。每吨单价17439元，每条单价229元。
研究结论
- 核心观点：驱动不足，市场窄幅波动。原料端供应受限，但需求端开工率下滑，库存累库加速，对价格形成压制。汽车产销量增长但轮胎出口下滑，整体需求偏弱。建议关注后期需求恢复情况和库存变化。
