烧碱市场回顾及展望
1. 价格分析
- 现价：本周烧碱现价环比走弱，山东最便宜可交割品价格约为1969元/吨。
- 期货价：主力合约期价震荡，SH03基差-255元/吨，SH05合约基差-410元/吨。
- 价差：SH03-05价差-155元/吨，周环-28元/吨；高浓度碱、固碱价格与低浓度碱制碱价差偏低；西北片碱和32碱价倒挂，价差走阔；江苏-山东32碱价差110元/吨，周环+20；广东50-西北片碱折百价差回落至250元/吨，周环+100。
2. 供给分析
- 产量：液碱产量85.31万吨，环比+0.69万吨，+0.82%；产能利用率86.8%，环比+0.4%，同比+2.6%。
- 区域：检修减少，浙江供给上行；下周有新增检修预期。
- 成本利润：隆众口径，氯碱一体化生产成本2108元/吨；生产毛利175元/吨，环比持平；山东氯碱企业非自备电厂亏损-36.14元/ECU，自备电厂企业税前毛利+91.04元/ECU。
3. 下游需求分析
- 耗氯下游：环氧氯丙烷开工环比增加，同比在历史低位；环氧丙烷、三氯化磷产量同比偏高，环比增加，行业处于盈亏平衡附近；氯化石蜡产量2.26万吨，环比-2.18%，同比+36.42%。
- 氧化铝：产量185.1万吨，行业维持高开工；产业链库存持续积累。
- 纸浆：产量55.83万吨，环比-0.05万吨，同比+12.49%；港口库存两周小累，现货价格弱稳，行业盈利边际好转。
- 粘胶短纤：产能利用率88.43%，环比+3.38%，同比+0.80%；上游厂库15.26万吨，环比+10800吨，同比+4.93万吨；华东粘胶短纤平稳，理论生产有利润。
4. 进出口分析
- 出口：1-11月液碱出口312.04万吨，同比+35.69%；固碱出口61.21万吨，同比+40.73%。
- 主要出口市场：对澳液碱出口114.98万吨，同比+18.71%；对印尼出口124.42万吨，同比+48.27%。
5. 库存分析
- 液碱库存：49.51万吨，环比+0.94万吨，+1.94%。
- 区域库存：山东上游库存小去，华东上游库存去化。
6. PVC市场关联分析
- 价格：PVC期价走强，基差走弱，05-09月间差-136元/吨，周环变化不大；国际市场价格小涨。
- 供给：48.78万吨，环比+0.39，+0.81%；开工率79.67%，环比+1.04%，同比-1.33%。
- 成本利润：电石法PVC生产利润-633.67元/吨，环比+79.89；乙烯法单吨PVC生产利润-192.09元/吨，环比+87.40；山东烧碱-PVC理论利润-201.35元/吨，环比+123.75。
- 产销率：下游开工同比偏高，现货情绪偏强。
- 库存：社会库存供需同环比走弱。
- 进出口：11月出口27.53万吨，进口1.57万吨；1-11月累计出口350.90万吨，同比+47.16%；出口接单量看后续出口预期偏强。
