周度观点
苹果现货市场呈现“好货紧、差货多”的结构性问题，优质苹果资源相对稀缺，好货价格坚挺，主力合约偏强运行。但春节前消费端备货情况一般，一般质量货源去库压力仍存，替代水果价格优势挤占苹果消费市场，去库速度低于同期水平，消费对盘面驱动有限。未来关注实际去库力度及优质与低值货源的价格分化。
策略
期货多单搭配看跌期权保护。
市场概述
受商品市场情绪提振及好果率低关注，苹果期货价格增仓上行，周内最高位9746元/吨。主力05合约收盘价9689元/吨，较12月31日上涨569元/吨。现货市场“好货紧、差货多”，优质资源稀缺，好货价格坚挺。但春节前消费备货一般，一般质量货源去库压力大，替代水果价格优势明显，去库速度慢，消费对盘面驱动有限。未来关注实际去库力度及价格分化。
供应
2025年产量同比下降，好果率低。全国产量3431.42万吨，同比减少6.01%。山东减少16.54%至724.6万吨，陕西减少6.97%至760.06万吨。主要因2025年9月持续降雨导致苹果脱袋，部分果农提前下树。
需求
看货客商略有增加，少量开始春节礼盒备货。果农统货成交有限，客商仍以发自存货源为主。
库存
25/26年度苹果库存偏低，位于历史低位。截止1月9日，全国冷库库存720.9万吨，周度下降12.66万吨。
基差和月差
- 基差：持续下降，截止1月9日为-457元/吨，较12月31日下降496元/吨。
- 月差：1-5和1-10价差收敛。截止1月9日，1-5价差从553元/吨降至310元/吨。5-10价差震荡走强，1月9日为1217元/吨，周度上涨21.22%。
行情回顾
- 持仓量：超15.67万手（较上周增加约1.35万手），活跃合约持仓量14.51万手（增加1.09万手）。
- 成交量：活跃合约成交量17.73万手，位于历史次高位水平，流动性较好。
- 主力合约走强幅度相对更大。
供应端
- 种植面积：近两年维持增加态势，2025年全国种植面积1735.9千公顷。
- 产量：2022年3283.6万吨，2024年峰值3650.71万吨，2025年下滑至3431.32万吨，主因9月持续降雨导致脱袋和提前下树。
需求端
- 批发市场到货量：上周三大批发市场到货量先增后减，槎龙果品市场较去年同期少50车，江门水果市场多7车，下桥水果市场少5车。
苹果库存分析
- 全国冷库库存：720.9万吨，周度下降12.66万吨。
- 山东产区：库容比51.85%，较上周下降0.57%。冷库交易清淡，外贸需求放缓，调货量少。大果及优质货源走货慢，客商调货意愿低；维纳斯、奶油富士等按需出库。
- 陕西产区：库容比55.35%，较上周下降0.80%。看货客商略有增加，少量开始春节礼盒备货。调货以高次果、二级检果为主，果农统货成交有限；客商仍以发自存货源为主。
- 甘肃产区：走货情况较好，部分冷库果农货源出库加快，客商继续发自存货源。
- 其他产区：纸夹膜货源零星出库，当地客商稀少。
数据来源
Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所。
