核心观点与市场分析
- 市场焦点：伊朗地缘局势紧张为甲醇市场提供支撑，但下游MTO检修预期对需求形成拖累。
- 供应方面：中国甲醇开工率维持高位，煤制甲醇开工率上升，西北地区开工率领先；港口库存高位，分化为浙江累库、江苏回落。
- 需求方面：内地工厂库存持续回升，传统下游季节性淡季表现一般，甲醛、醋酸开工率下降，MTBE开工率尚可；MTO企业采购量增加，但存在检修预期。
关键数据
- 港口供应：海外甲醇开工率58.90%，中国进口甲醇到港量37.33万吨（周降8.86%），华东到港量34.22万吨（周降3.44%）。
- 内地供应：中国甲醇开工率91.42%，煤制甲醇开工率86.44%，天然气甲醇开工率34.67%，焦炉气甲醇开工率59.70%；西北开工率97.18%，华北开工率73.03%，华中开工率89.42%，华东开工率90.97%，西南开工率59.01%。
- 港口需求：太仓周均提货量2925吨/天（增96），华东MTO企业周度采购量232600吨（增61900），外采甲醇MTO企业开工率78.88%（降0.47%）。
- 内地需求：甲醇企业待发订单量237471吨（增29961），传统下游样本企业原料采购量29900吨（降2500），甲醛开工率35.25%（降3.32%），醋酸开工率76.99%（降2.72%），MTBE外销工厂开工率67.57%（降0.44%），二甲醚开工率3.01%（降0.65%）。
- 库存方面：甲醇港口库存1537198吨（增40790），其中江苏830978吨（降22867），浙江292300吨（增80000），广东213000吨（降1000），福建200920吨（降15343）；MTO样本企业甲醇库存86万吨（增9），下游样本企业甲醇库存156700吨（降9800），中国内地甲醇工厂库存447680吨（增25090）。
策略建议
- 单边：谨慎逢低做多套保。
- 跨期：MA2605-MA2609价差逢低做扩。
- 跨品种：LL2605-3*MA2605跨品种价差逢高做缩。
风险提示
- 伊朗地缘局势进展。
- 伊朗装置冬检停车持续时长。
- MTO检修兑现进度。
