重视卫星产业链投资机会
卫星制造：载荷及平台制造是核心环节
卫星平台
- 卫星平台由卫星本体和服务（保障）系统组成，为有效载荷提供电力、机动能力和数据传输等。
- 卫星平台功能：姿态与轨道控制系统、推进系统、能源系统、测距和指令系统以及温度控制系统。
- 有效载荷：直接完成特定任务的仪器、设备和系统，如通信卫星的天线分系统和转发器分系统。
卫星姿态控制系统
- 任务：姿态确定和姿态控制，将卫星保持或恢复期望姿态。
- 组成：姿态敏感器、姿态控制器和执行机构。
- 姿态敏感器：测量卫星姿态信息，如红外地球敏感器、太阳敏感器、星敏感器、磁强计等。
- 姿态控制器：采集、分析和处理姿态信息，产生控制指令。
- 执行机构：改变卫星姿态运动，如推力器系统、飞轮系统、磁力矩器等。
- 磁力矩器：利用地磁场产生控制力矩，成本低、功耗小，适用于近地轨道卫星。
- 飞轮系统：通过电机转动平衡多余动量矩，控制精度高、寿命长，适用于中、高轨道卫星。
电源系统
- 功能：产生、存储、调节、变换和分配电能。
- 类型：化学能电源系统、太阳能电源系统、核能电源系统。
- 微小卫星能源系统：太阳电池阵、蓄电池组、能源控制器。
测控系统
- 功能：维持卫星正常飞行和工作状态，通过“地面站+星间链路”技术实现。
- 组成：跟踪、遥测和遥控三部分。
- 跟踪：确定卫星位置和轨道。
- 遥测：测量卫星工作状况，如姿态、有效载荷和内部温度等。
- 遥控：地面站注入任务指令引导卫星完成任务。
结构与机构分系统
- 功能：提供整体构形，支撑设备，承受和传递载荷，保证强度和刚度。
- 机构：展开与锁定机构、分离与缩进机构、驱动机构、交会对接机构、舱门锁紧与解锁机构等。
卫星载荷
- 有效载荷是卫星核心部分，不同用途卫星的主要区别在于有效载荷。
- 通信卫星有效载荷：天线分系统和转发器分系统。
转发器
- 功能：处理和放大信号，转发无线信号。
- 类型：透明转发器（弯管式）与处理转发器（再生式）。
- 组成：微波接收机、功率放大器、多工器等。
天线单元
- 功能：收发信号，分为全向天线和定向天线。
- 类型：喇叭天线、反射面天线、抛物面天线和透镜天线。
- 通信卫星主要应用：喇叭天线和反射面天线。
多波束相控阵天线
- 功能：同时实现多个独立的高增益波束，是低轨通信卫星系统的核心载荷。
- 优势：高灵活性、宽角度扫描。
- 类型：固定区域点波束、非固定区域点波束和赋形束覆盖。
- 分类：反射式、透镜式（无源）和相控阵（有源）。
- 相控阵天线：通过控制辐射单元馈电相位改变方向图形状，具有小型化、快速扫描、高增益、低旁瓣和波束赋形等优势。
- TR组件：相控阵天线的核心，占有源相控阵天线成本的主要比重。
- Starlink相控阵天线：Ku频段，采用瓦片式构架，4层结构，代表商用通信低轨卫星的全球领先水平。
- 降本方案：减少芯片使用数量，提高芯片的多功能和多通道集成度，如CMOS工艺。
卫星制造：民营国资百花齐放，聚焦产能提升
- 生产模式：设计、生产、测试、总装。
- 产能与成本：传统卫星制造单颗制造，成本高，批量生产能力不强。
- 国内厂商：航天五院、航天科工、微小卫星、格思航天、银河航天、时空道宇、微纳星空等。
- 产能提升：时空道宇年产能可达500颗，格思航天年产预估可达到300颗。
- 成本结构：平台成本约25%，姿态控制占平台成本约40%，电源系统占平台成本约22%，结构系统占平台成本约12%，载荷成本约75%。
- 国内厂商分布：姿态控制（航天智装、天银机电、国之光电气等）、电源系统（乾照光电、航天长峰、新雷能等）、结构系统（苏轴股份、国机精工等）、天线单元（航天环宇、天箭科技、盟升电子、盛路通信、雷电微力等）、TR组件（国博电子、新劲刚、雷科防务、铖昌科技、臻雷科技、亚光科技等）。
本周A股大涨，脑机接口指数涨幅居前
本周A股大涨，中小盘表现优于大盘
- 指数表现：中证500、中证1000、国证2000、万得微盘股指数等中小盘指数涨幅优于大盘指数。
- 概念板块：脑机接口指数涨幅最大（18.95%），拼多多合作商指数、CRO指数涨幅也较好。
新泉股份、奥来德、芯动联科本周表现相对较好
- 涨跌幅：新泉股份（16.17%）、奥来德（15.24%）、芯动联科（13.43%）。
- 2026年初至今表现：新泉股份（+16.17%）、奥来德（+15.24%）、芯动联科（+13.43%）。
下周国内多项产业展会值得关注，美国发布最新PPI数据
- 产业展会：2026三亚·国际种业科学家大会、第四届中国石油和化工行业数字化转型智能化发展大会、第二届中国eVTOL创新发展大会、2026核聚变能科技与产业大会、中国汽车供应链出海高峰论坛、第五届AIGC中国开发者大会等。
- 宏观与政策：二十届中央纪委五次全会、原子能法正式施行、国家组织高值医用耗材集采、河北省十四届人大常委会第十九次会议。
- 金融与国际：美国发布2025年10月及11月的PPI数据，大商所焦煤期权自1月16日起上市交易。
本周重大事项
新股
- A股：邦泽创科、晨光电机上市，C陕旅上市。
- 港股：瑞博生物、金浔资源、MINIMAX-WP、天数智芯、智谱、精锋医疗-B上市。
定增
- 新增竞价预案公告5例，竞价发行案例1例。
- 竞价预案融资规模31.94亿元，单项目平均募资6.39亿元。
并购
- 首次披露重大资产重组：北方长龙、盈方微、延江股份。
- 实控人/控制权变更：柯利达、格利尔、科德教育、惠博普、棕榈股份、*ST阳光。
股权激励和回购
- 股权激励：6例股权激励预案。
- 回购：11家公司推出股份回购预案，公告回购金额合计达16.22亿元。
重点推荐主题及个股最新观点
智能汽车主题
- 沪光股份：人形机器人项目首套样线下线，绑定赛力斯未来可期。
- 瑞鹄模具：设立机器人全资子公司，打造业绩新增长极。
- 新泉股份：自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间。
- 芯动联科：公司发布2025年半年度业绩预增，同比大幅增长。
高端制造主题
- 奥普特：经营业绩延续高增，AI赋能机器视觉成效显著。
- 青鸟消防：Q3业绩短期承压，向“消防科技生态运营商”转型。
- 罗普特：视觉小巨人转型再出发，一体机&机器人全面开花。
- 莱特光电：2025Q3业绩延续向好态势，公司降本增效成果显著。
- 奥来德：8.6代设备迎突破，材料业务稳健增长。
- 日联科技：业绩持续高增，高端半导体检测收购落地。
- 铁流股份：设立子公司全面进军具身智能，深度合作哈特研究院。
- 品茗科技：通智科技收购公司获核准，具身大脑扬帆起航。
户外用品主题
- 三夫户外：2025H1业绩高增，品牌运营多点开花。
风险提示
- 宏观环境变化、IPO政策变动、再融资政策变动、并购政策变动。
