计算机行业研究如何选择AI应用

计算机行业观点总结

行业基本面及拐点确认

2025年计算机行业完成估值消化与业绩筑底，H2确立拐点。Q3软件单季营收1765.19亿元（+1.61%），归母净利润3.77亿元（+244.56%），验证降本增效成果，板块进入高赔率区间。

四大产业方向推荐

超级入口

• 大模型成为AI时代核心流量入口，量价齐升趋势确立。
• OpenAI、Google Gemini等全球领军者商业化加速，ARR快速增长。
• 国内豆包日均Tokens使用量超50万亿。
• 大模型功能多样化，Agent形态雏形已现，深度重构业务流。

AI Infra

• 软件定义算力，决定AI应用成本曲线与能力天花板。
• Databricks估值1340亿美元，AI产品与数仓业务ARR均超10亿美元。
• Snowflake AI业务ARR提前一季度突破1亿美元，AI功能客户渗透率超50%。
• 头部厂商财务数据优异，企业侧投入意愿强烈，AI Infra迎来戴维斯双击。

高增长

• AI技术升维，营销、漫剧场景商业化落地。
• AppLovin通过AIGC驱动客户ROI提升，实现从降本到创收的价值跃迁。
• 抖音漫剧付费自然流2025H1达1000万+/天，商业化投流峰值突破400万+/天。

高壁垒

• 数据流与工作流铸就壁垒，医疗/制造/管理等场景极具张力。
• 通用大模型难以攻克的壁垒：深层行业Know-how、专有数据资产、复杂流程整合、资质与合规。
• Palantir以军工业务为例，展现复杂场景下的优势。
• AI医疗领域巨头抢滩，蚂蚁阿福、OpenAI ChatGPT Health验证C端刚需，垂直厂商将享受长坡厚雪。

投资建议

• 超级入口及大模型：阿里巴巴、腾讯控股、Minimax、智谱、科大讯飞等。
• AI Infra：星环科技、广立微、海天瑞声等。
• 高增长：合合信息、恒为科技、万兴科技等。
• 高壁垒：金蝶国际、金山办公、润达医疗等。

风险提示

• 行业竞争加剧风险。
• 技术迭代不及预期风险。
• 特定行业下游资本开支周期性波动风险。