行业整体策略
- 储能、AI+有望超预期，短期“太空光伏”升温。
- 上游涨价预期有望阶段性松动（硅料、锂等是代表），重视中下游的修复性机会。
新能源汽车产业链核心观点
- 行业需求超预期+“反内卷”持续推进：
- 工信部等部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，规范产业竞争秩序。
- 中国化学与物理电源行业协会发布倡议，维护公平竞争秩序。
- 宁德时代与蔚来签署5年战略合作协议，围绕技术、生态、市场展开。
- 宁德时代587Ah电芯出货超2GWh，500Ah+储能大电芯进入规模化商用时代。
- 鑫椤锂电数据显示，国内电池样本企业预排产142.54GWh（环比-4.23%），海外电池样本企业23.6GWh（环比-0.63%）。
- 中上游材料维持涨价趋势：
- 中国化学与物理电源行业协会发布倡议，建立“磷酸铁锂产品成本价格指数”，强化产能自律。
- 铜价上涨，下游电池客户采购型号转向更省铜的5微米和4.5微米铜箔。
- 2026年国内锂电铜箔产能扩张停滞，供需将维持紧平衡，加工费或再涨2000-4000元/吨。
- 固态电池进入量产周期：
- 欣界能源固态锂金属电池产线正式投产，首批2GWh产品下线，软包“猎鹰”电池能量密度达480Wh/kg。
- 芬兰初创企业DonutLab推出可量产全固态电池，能量密度达400Wh/kg，循环寿命超10万次。
光储产业链核心观点
- 中期底部将逐步抬升：
- 储能备案、招投标持续超预期，阳光电源、海博思创等受益。
- 2025年1-11月，国内储能市场共完成901次采招，总规模达106GW/376.486GWh，磷酸铁锂为绝对主流技术路线。
- 山西11月新增储能备案规模环比暴涨733%，达27GW/54.2GWh，居全国首位。
- 供给端有望更市场化出清，“太空光伏”提升需求，晶科能源、钧达股份等受益。
- 市场监管总局通报光伏行业垄断风险行为，短期暂停已达成的限产限价等自律行为。
AI+新能源、风电等产业链核心观点
- 重视新市场的突破：
- 机器人持续落地应用场景，浙江荣泰、科达利、震裕科技等受益。
- 浙江荣泰与伟创电气签署合资意向书，拟在泰国共同设立合资公司，聚焦智能机器人机电一体化市场。
- 智元机器人发布全球首个个人机器人“上纬启元Q1”，体积仅传统全尺寸人形机器人的1/8。
- 宇树发布人形机器人H2训练视频，展示回旋踢爆西瓜等高难度动作。
风险提示
- 下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期。
公司新闻跟踪
- 天赐材料、华友钴业年报预告高增：
- 天赐材料预计2025年业绩同向大幅上升50%以上，核心增长原因是新能源车及储能市场需求增长。
- 华友钴业预计2025年归属于上市公司股东的净利润同比增长40.80%至55.24%，主要得益于产业一体化经营优势持续释放。
- 其他公司动态：
- 欣旺达子公司被提起重大诉讼，涉案金额高达2.3138亿元。
- 海南金盘智能科技股份有限公司与海外客户签订数据中心项目合同，金额约6.96亿元人民币。
- 中材科技预计2025年业绩同比增长73.79%-118.64%。
- 龙蟠科技控股子公司拟投资建设高性能锂电池正极材料项目，规划年产24万吨高压实磷酸铁锂。
- 豪鹏科技发布2026年度向特定对象发行A股股票预案，募集资金总额不超过8亿元。
- 大中矿业拟实施湖南省临武县鸡脚山矿区通天庙矿段2000万吨/年锂矿采选尾一体化项目。
投资评级说明
- 行业评级：
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。
- 公司评级：
- 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
- 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
- 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。
