核心观点与关键数据
- 事件概述:2025年12月31日和2026年1月1日,海底捞全国门店累计接待顾客超450万人次,多地演唱会后客流支持跨年夜部分门店营业高峰延长。
- 运营表现:预计2025年11月整体门店翻台率同比维持稳定,环比略下滑,主要因节假日天数减少;下半年环比上半年改善,12月火锅旺季延续稳健经营。
- 品牌策略:以“不一样的海底捞”策略推动品牌运营效率,推出甄选店、鲜切店、夜宵店等主题店型,增加季节性和常态化产品创新,支持同店改善;降本增效有望带动利润率回升。
- 新品牌孵化:红石榴计划已孵化14个餐饮品牌,涵盖寿司、烤肉、炸鸡等品类,共计126家门店,“焰请烤肉铺子”门店达70家;2025年H1其他餐厅收入为6.0亿元,同比+227%。
- 财务预测:维持2025-2027年归母净利润预测42.28/47.12/51.13亿元,对应PE为17/15/14x。
- 投资评级:维持“买入”评级,股息率达6%。
风险提示
- 原材料价格波动风险
- 食品安全风险
- 行业竞争加剧的风险