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预计26H1翻台率同增，拓店节奏平稳

2026-07-14 李芳芳国元国际洪雁

核心观点：预计2026年上半年海底捞翻台率同比正增长，门店拓展秉持「提质增效」原则。
翻台率分析：
- 2026年1-4月翻台率同比正增长，受益节假日周期延长。
- 5-6月同比微降，或因宏观环境因素影响。
- 预计2026年上半年整体翻台率同比正增长。
门店拓展：
- 直营店净关闭高个位数，加盟店净增低双位数。
- 布局优化现有门店运营质量，寻找优质加盟商。
外卖业务：
- 2026年增速强劲，下饭火锅菜品类占比超7成。
- 推进丰富品类及极致质价比策略，预计全年增幅同比+110%。
新品牌投入：
- 「红石榴计划」启动近两年，仅少数品牌盈利。
- 杨利娟回归后统筹推进，预计后续资源投入加大且聚焦。
投资建议：
- 关注上半年翻台率增长，下半年宏观环境较弱下的表现。
- 关注创始人回归后的新举措，尤其是「红石榴计划」推进方向。

预计26H1翻台率同增，拓店节奏平稳

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