一、本周市场回顾
- 布伦特期货结算均价环比上涨25.38%，WTI期货结算均价环比上涨24.94%。
- 基础化工板块跑赢指数，石化板块跑输指数。
- 沪深300指数上涨2.79%，SW化工指数上涨5.03%。
- 涨幅最大的三个子行业分别为无机盐、改性塑料、合成树脂。
二、国金大化工团队近期观点
- 轮胎：开工率小幅回落，原料价格回升。国内外需求持续复苏，半钢胎需求旺盛，全钢胎需求逐渐修复。橡胶价格上涨为主，成本面利好支撑。行业底部企稳，欧盟双反背景下未来国内外景气度预计分化。
- 浙江龙盛：观望情绪较浓，染料市场大稳小动。分散染料市场动静不大，活性染料市场区间整理。成本端支撑力度较好，需求面弱势震荡，市场实单有限，交投重心暂稳。
- 胜华新材：出货压力较大，工业级碳酸二甲酯价格偏弱运行。下游需求环境暂未好转，备货意愿较低，刚需拿货模式不改。生产企业持续累库，出货压力较大，市场价格向下运行。
- 钛白粉：钛白粉成本承压涨价遇阻，淡市博弈格局分化。硫酸法金红石型钛白粉市场均价环比上涨0.1%。龙头企业对第二轮调价进行了实际落地，但中小厂商多持价观望或已提前调价，并未同步跟涨。成本压力沿产业链持续向上游传导，企业调价诉求强烈，但下游刚需疲软导致涨价落地难度陡增。
- 新和成：VA贸易市场行情表现偏稳定，VE行情小幅震荡运行。维生素A有厂家提价，但贸易市场行情表现偏稳定。维生素E市场供需博弈，行情小幅震荡运行。
- 神马股份：交易氛围尚可，PA66市场整理运行。PA66周度市场均价环比下跌0.03%。国内己二酸市场价格坚挺运行，己二胺价格震荡整理，成本面压力不减。聚合厂家多维持现有负荷，市场现货供应充足，终端适量备货跟进，整体交易节奏尚可，然下游需求表现一般。
- 聚氨酯：聚合MDI小幅下跌；纯MDI市场调整下调；TDI震荡盘整。聚合MDI市场弱势延续，终端需求仍偏淡，下游企业普遍开工不足。纯MDI市场弱势整理，国产货源偏紧，进口货源供应稳定。TDI市场先涨后跌，供给端持续缩量，为市场提供利好支撑，但下游需求端持续疲软。
三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化
- 本周化工产品价格上涨前五位为工业级碳酸锂、LDPE、丁二烯、磷酸一铵、液化气。
- 本周化工产品价格下跌前五位为天然气、硝酸、液氯、丙烯腈、焦炭。
- 本周化工产品价差上涨前五位为TDI价差、纯碱价差、聚丙烯-丙烯、锦纶长丝-已内酰胺、煤头尿素价差。
- 本周化工产品价差下跌前五位为PTA-PX、DAP价差、顺丁橡胶-丁二烯、丙烯-丙烷、丁酮-液化气。
四、本周行业重要信息汇总
- 中化国际：2025年全年业绩预亏。
- 国能新疆再建煤制气项目：国家能源集团在新疆哈密地区布局的重要煤化工项目。
- 国务院：中石化重组获批。
五、风险提示
- 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。
行业投资评级
- 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
- 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%。
- 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%－5%。
- 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。
