电力设备：2026年新能源车年度策略：产业盈利复苏，技术持续升级

一、国内新能源车景气延续，全球电动化长期趋势不变

• 中国：政策延长预期下，2026年电动车景气延续。财政部将补贴车价，重卡新能源化加速，运营成本优势凸显。
• 欧洲：2025年前十月销量同增30%，碳排放标准预计将促进中低端电动车需求，看好后续电车需求持续放量。
• 美国：换届后新能源车补贴存在不确定性，但长期仍有巨大发展空间。
• 出口：2025年1-11月中国新能源车出口同比增长63%，主要面向欧洲、亚洲和美洲市场。

二、电池材料：供需格局持续改善，中游材料涨价可期

• 电池：1-10月动力电池装机同增35%，宁德时代市占率小幅提升，碳酸锂价格上涨62%。
• 材料：
  • 正极：三元中镍高电压市场份额持续提升，磷酸铁锂市占率再创新高，价格上涨明显。
  • 负极：集中化程度高，价格出现小幅上涨。
  • 电解液：六氟磷酸锂供需持续改善，年内价格回升显著。
  • 隔膜：行业新增产能放缓，盈利回升可期。
  • 铝箔铜箔：铝箔加工费维持稳定，铜箔年内加工费略有回升。

三、新技术：新技术加速渗透，赋能锂电产业发展

• 固态电池：聚焦安全与续航，产业化进程加速，车企端导入意愿旺盛。
• 钠电池：规模化推动持续降本，聚阴离子成主流路线，在各应用终端渗透率将逐步提升。

四、投资建议

• 电池：宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达。
• 中游：科达利、湖南裕能、龙蟠科技、恩捷股份、佛塑科技、星源材质、万润新能、天赐材料、天际股份、石大胜华、多氟多、尚太科技、厦钨新能、中科电气。
• 固态电池：星云股份、厦钨新能、骄成超声、英联股份、当升科技、荣旗科技、三祥新材、东方电热。
• 钠电池：容百科技、鼎胜新材、振华新材、万润新能、中伟股份、中科电气、元力股份、圣泉集团、普利特。

五、风险提示

• 下游需求不及预期。
• 原材料价格波动风险。
• 模型测算风险。
• 数据口径差异风险。