每周高频跟踪 20260110：元旦后复产节奏加快

每周高频跟踪：元旦后复产节奏加快

核心观点

1. 经济活动复苏：元旦后复工复产节奏加快，工业生产较节前有所改善，出口动能环比改善。
2. 通胀温和：食品价格跌幅收窄，猪肉价格涨幅扩大，整体通胀压力不大。
3. 政策发力：宏观政策靠前发力及“反内卷”推进对短期再通胀交易预期或有提振。
4. 债市情绪：权益与商品市场对债市情绪的压制仍可能反复，需关注高频数据验证。

关键数据

• 通胀高频：食品价格指数环比-0.1%，菜篮子产品批发价格指数环比-0.2%。猪肉价格环比+1.45%，蔬菜价格环比-0.9%。
• 进出口高频：CCFI指数环比+4.2%，SCFI环比-0.5%。港口完成集装箱吞吐量环比+6.3%，货物吞吐量环比-0.7%。
• 工业高频：动力煤价格环比+1.8%，螺纹钢价格环比-0.36%，沥青装置开工率25.4%，铜价环比+2.8%。
• 投资相关：水泥价格指数环比-0.62%，30城新房成交面积环比-67%，17城二手住宅成交面积环比-7.7%。
• 消费相关：12月乘用车零售同比-13%，布伦特原油价格环比+4.2%，WTI原油价格环比+3.1%。

研究结论

1. 经济景气维持：预计生产、出口等维度的景气有望维持，月底PMI表现可能依然不弱。
2. 短期再通胀交易：宏观靠前发力及“反内卷”推进对短期再通胀交易预期或有提振。
3. 市场情绪压制：权益与商品市场对债市情绪的压制仍可能反复，需关注高频数据验证，尤其是价格指标回升的斜率和持续性。

风险提示

宏观政策效果超预期。