周度要点小结
- 玉米：期货震荡收涨，主力2603合约收盘价2263元/吨，上涨37元/吨。美玉米出口旺季但状况良好，国内东北产区收购过半，储备玉米投放增多，基层惜售，深加工和饲料企业库存持续回升。华北黄淮产区新玉米质量不佳，支撑价格。盘面震荡上涨，持续性待观察。
- 玉米淀粉：期货震荡收涨，主力2603合约收盘价2535元/吨，上涨20元/吨。企业库存处于同期高位，但木薯淀粉涨幅过大带动部分下游客户重新采购玉米淀粉。短期观望下游备货对价格的影响。
期现市场情况
- 玉米期货：总持仓量1049843手，增加40582手；前二十名净持仓-146474，较上周减少。仓单量36555张。
- 玉米淀粉期货：总持仓量197160手，增加1671手；前二十名净持仓-40680，较上周增加。仓单量12477张。
- 基差：玉米3月合约期价和现货均价基差+88元/吨；淀粉3月合约期价和吉林长春现货基差165元/吨。
- 月间价差：玉米3-5价差-9元/吨，淀粉3-5价差-43元/吨，均处于同期中等水平。
产业链情况-玉米
- 供应端：南方港口库存增加，北方四港库存减少；国产玉米售粮进度过半；11月玉米进口量56万吨，同比增加86.67%；饲料企业玉米库存天数增加，同比下跌6.81%。
- 需求端：生猪存栏量增加，能繁母猪存栏量减少；养殖利润亏损；淀粉和酒精加工利润多数地区亏损。
产业链情况-玉米淀粉
- 供应端：深加工企业玉米库存总量增加，开机率下降；全国玉米淀粉企业淀粉库存总量112.5万吨，较上周增加0.20万吨。
期权市场分析
- 波动率：玉米主力2603合约隐含波动率12.23%，较上周回升0.91%，处于历史偏高水平。
关键数据
- 玉米：主力2603合约收盘价2263元/吨，现货平均价2351.37元/吨。
- 玉米淀粉：主力2603合约收盘价2535元/吨，吉林长春现货价2700元/吨。
- 库存：玉米淀粉企业库存112.5万吨，较上周增加0.20万吨；饲料企业玉米库存30.10天。
- 进口：11月玉米进口56万吨，同比增加86.67%。
- 价格差：小麦-玉米价差160.07元/吨；淀粉-玉米3月合约价差272元/吨。
研究结论
- 玉米期货短期震荡上涨，但持续性待观察，关注美玉米出口和国内供应需求变化。
- 玉米淀粉库存处于高位，但下游需求有所恢复，短期观望。
- 期权波动率回升，市场风险加大。
